市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货价格及基差：主力收盘价4971元/吨（-21），华东基差-231元/吨（-19），华南基差-141元/吨（-39）。
- 现货价格：华东电石法报价4740元/吨（-40），华南电石法报价4830元/吨（-60）。
- 上游生产利润：兰炭价格735元/吨（+0），电石价格2930元/吨（+0），电石利润52元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-659元/吨（+86），PVC乙烯法生产毛利103元/吨（+82），PVC出口利润11.1美元/吨（+2.3）。
- 库存与开工：厂内库存28.8万吨（-0.2），社会库存59.3万吨（+0.8），电石法开工率80.37%（+0.39%），乙烯法开工率73.25%（+2.64%），开工率78.21%（+1.08%）。
- 下游订单情况：生产企业预售量107.1万吨（+11.1）。
- 烧碱:
- 期货价格及基差：主力收盘价1963元/吨（+26），山东32%液碱基差-126元/吨（-26）。
- 现货价格：山东32%液碱报价588元/吨（+0），山东50%液碱报价1000元/吨（-10）。
- 上游生产利润：山东烧碱单品种利润821元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）139.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-562.21元/吨（-20.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）740.29元/吨（+0.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存47.14万吨（-4.89），片碱工厂库存2.76万吨（+0.05），开工率87.80%（+0.10%）。
- 下游开工：氧化铝开工率84.06%（-0.71%），印染华东开工率27.91%（-22.74%），粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%）。
市场分析
- PVC:
- 供需格局延续弱势，供应充裕，下游开工下降，后续开工有进一步下降预期。
- 社会库存小幅累库且同比处于高位，成本端氯碱生产利润随PVC价格上调小幅修复，同比低位。
- 电石价格上涨，兰炭利润仍处于亏损状态，PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存。
- 近期抢出口情绪对现货有一定支撑，生态环境部再提无汞化转型使得市场对PVC远期成本预期提升，但该过程漫长。
- 化工板块估值修复带来资金关注，使得PVC预期偏强。
- 后续重点关注现货价格市场接受度、库存变动以及宏观预期变化。
- 烧碱:
- 节前液氯下游降负，氯碱综合成本支撑走强，企业挺价烧碱意愿增强。
- 空头减仓盘面反弹，现货低价带动部分春节前备货采购情绪，山东、江苏烧碱库存去库。
- 下游接货情绪一般，氧化铝厂部分检修，开工小幅下降，卸货效率一般，且远期对烧碱需求预期下降。
- 非铝节前开工下降，价格低位有部分进行春节前备货采购，但后续采购行为减弱。
- 出口订单小幅好转，当前烧碱仓单对盘面有一定压制。
- 预计近期价格震荡为主，节后随着下游复工及补库需求释放，市场情绪有望进一步回暖。
策略
- 单边：PVC震荡，烧碱震荡。
- 跨期：V05-09逢低正套，SH04-05逢低正套。
- 跨品种：无。
- 风险：PVC宏观政策影响，装置检修动态；烧碱液氯价格波动，装置检修动态，下游囤货节奏。
图表
（略）
资料来源
隆众，华泰期货研究院，同花顺。
