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氯碱日报：烧碱山东去库，现货价格小幅上调

2025-12-18 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 Mascower

市场要闻与重要数据

PVC：期货主力收盘价4423元/吨（+24），华东基差-13元/吨（+6），华南基差7元/吨（+6）。现货华东电石法报价4410元/吨（+30），华南电石法报价4430元/吨（+30）。上游生产利润方面，电石利润-9元/吨（-25），PVC电石法生产毛利-1102元/吨（-83），乙烯法生产毛利-520元/吨（-48），出口利润-3.0美元/吨（-6.7）。库存方面，厂内库存34.4万吨（+1.8），社会库存51.7万吨（-1.2），电石法开工率79.13%（-2.96%），乙烯法开工率76.67%（+4.75%），开工率78.39%（-0.62%）。下游订单预售量64.9万吨（-5.0）。
烧碱：期货主力收盘价2143元/吨（-17），山东32%液碱基差107元/吨（+17）。现货山东32%液碱报价720元/吨（+0），50%液碱报价1140元/吨（+0）。上游生产利润方面，山东烧碱单品种利润1229元/吨（+0），氯碱综合利润（0.8吨液氯）665.0元/吨（+0.0），氯碱综合利润（1吨PVC）-481.96元/吨（+65.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）310.39元/吨（+30.00）。库存方面，液碱工厂库存45.71万吨（-4.77），片碱工厂库存3.45万吨（+0.08），开工率86.20%（+0.20%）。下游开工方面，氧化铝开工率86.11%（-0.09%），印染华东开工率62.74%（-1.72%），粘胶短纤开工率89.62%（-1.67%）。

市场分析

PVC：市场随宏观反内卷情绪反弹，成本支撑凸显，美国西湖化学计划2025年关停45万吨PVC装置提振盘面情绪。期现上调，但现货涨价后成交清淡。部分边际企业负荷下降，供应量预计小幅缩减。2025年新增装置已全部投产，供应端仍充裕。下游开工总体下降，薄膜稳定，管材小幅提升，型材下降。库存小幅去化，但仍高位。上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货偏弱影响下降，同比低位。电石价格涨后稳定，生产利润亏损降低；兰炭价格稳定，利润端仍亏损。期货仓单同期高位，盘面套保压力仍存，国际价格下跌，国内出口利润缩减，但价格低位，出口以价换量订单环比走强。供需边际有改善，但仍偏弱，重点关注后续装置检修动态及宏观侧反内卷情绪影响。
烧碱：盘面受反内卷情绪反弹，供需小幅改善。现货价格稳定为主，价格跌至低位成交有好转，部分山东企业小幅上调现货价格。山东去库，库存压力部分缓解。供应端整体开工高位，液氯价格仍为正值，暂未对氯碱利润造成拖累。需求端氧化铝厂开工稳定，接货价格稳定，山东发河北量增加。广西新增氧化铝厂烧碱招标进行中，关注后续采购及送货情况。非铝需求转弱，低价需求边际好转，但供应端暂未减量压力仍在。后续重点关注液氯价格变动，装置检修动态及宏观侧反内卷具体细则落实情况。