核心逻辑分析
综合分析
- 节后液碱库存累库幅度超预期，片碱库存累库幅度较小，仍处低位。
- 非铝需求尚未启动，但山东氧化铝大厂液碱送货量较节前回升。
- 氧化铝运行产能高位，新增投产预期增加，对烧碱需求增量预期明显，但节奏有所扰动。
- 节后烧碱出口价格上涨，海外氧化铝投产预期仍会带动烧碱出口增长。
- 华南两大装置检修预计仍会支撑50%碱价格，50%碱与32%碱价差走阔，非铝需求存走好预期。
- 烧碱供需预期乐观，但盘面价格高位，波动很大，维持逢低做多观点，需高度关注氧化铝进展、烧碱库存以及现货情况。
周度数据追踪
库存
- 百川数据，春节后液碱工厂库存累库7.6万吨至24.81万吨，累库幅度高于往年同期。
- 片碱市场库存累库0.6万吨至2万吨，片碱工厂库存累库2.9万吨至4.6万吨，均处于往年同期低位。
- 隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存45.05万吨(湿吨)，环比上调86.42%，同比上调32.17%。
氧化铝
- 全国氧化铝基本维持高产满产的水平，开工率86.01%。
- 未来至少60天周期内，前期已投产能和当前新建产能将逐渐重叠释放产量，供应格局进一步宽松。
- 2025年氧化铝投产集中，对烧碱需求增量预期明显。
烧碱
- 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.5%，较上周环比+0.4%。
- 华东开工率下滑，华北、华南有20万吨以上规模设备提负和重启。
- 山东产能利用率+1.3%至88.3%。
- 2024-2025年新增装置厂商简称省份新增产能投产时间，2024年已经投产149，2025年合计286。
出口
- 节后出口价格上涨，华北50%碱FOB价格上涨40美金至480美金/吨，华北片碱出口FOB价格上涨10美金至570美金/吨。
- 烧碱月度出口，2024年出口量预计增长。
价格
- 山东50%碱-山东32%碱价差走阔，利好32%碱价格。
- 山东50%碱-山东32%碱价差走阔，利好32%碱价格。
- 美湾FOB烧碱价格上涨。
- 印度片碱50kg卢比价格上涨。
- 东南亚CFR价格上涨。
- 东北亚FOB价格上涨。
消费
- 粘胶短纤环比小幅下降，行业产能利用率83.44%，较上周-0.96%。
- 印染开工环比下降，同比偏弱，江浙地区综合开机率为19.63%，环比上期+19.63%。
结论
- 烧碱供需预期乐观，但盘面价格高位，波动很大，维持逢低做多观点。
- 需高度关注氧化铝进展、烧碱库存以及现货情况。
- 后期若预期证实，正向反馈下，烧碱价格仍会上涨。
- 若烧碱现货跟进不足，盘面存下行风险。
