设立+增资子公司推进海外布局，2025预计归母净利润同比+11%

2026-02-25 开源证券 carry~强

业绩预测：公司预计2025年实现营收3.52亿元（同比增长9.50%），归母净利润5988.71万元（同比增长10.70%）；扣非净利润5780.02万元，同比增长12.42%。受汽车零配件行业竞争加剧影响，下调2025-2027年归母净利润预测至0.60/0.72/0.85亿元，EPS分别为0.52/0.62/0.74元，对应P/E分别为31.7/26.6/22.4倍。
行业背景：2025年中国汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，再创历史新高。新能源汽车产销量超1600万辆，出口超700万辆，其中新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍。
海外战略布局：公司积极进行海外战略布局，设立多个海外子公司：
- 斯洛文尼亚工厂：与奥地利马克合资，计划2025Q4小批量供货。
- 马克表面处理公司：第一条电镀生产线已通过客户验证，计划2025Q4投入生产，第二条生产线设备已到位。
- 易实集团收购德国PTS Präzisionsteile GmbH 100%股权，更名为ECPrecision (Germany) GmbH，并拟增加投资总额不超过790万欧元。
投资评级：维持“增持”评级，看好公司海外战略布局。
风险提示：技术迭代风险、下游行业集中度风险、市场竞争风险。