北交所信息更新：防务恢复性增长、量子布局效果初现，2025预计归母净利润+52.03%

富士达发布2025业绩快报，实现营业收入8.81亿元（同比增长15.51%），归母净利润7773万元（同比增长52.03%），扣非归母净利润增长52.89%。基于此，下调盈利预测至2025-2027年归母净利润分别为0.78/1.18/1.41亿元，对应EPS为0.42/0.63/0.75元，当前股价对应PE为120.5/79.8/67.0倍。维持“买入”评级，主要基于防务业务订单逐步恢复、国内卫星互联网星座部署加速。

防务领域实现恢复性增长，商业航天与民用领域均取得进展。2025年防务领域订单规模稳步提升，产品收入逐步落地；商业航天业务与上海垣信G60、中国星网公司等巨型星座实现天线、波导等产品全面配套；民用领域以高端工业装备、精密测量仪器等为代表的新兴业务拓展提速。

公司布局量子技术低温超导射频缆，已实现小批量供货。富士达持续十年以上投入研发，成功研发出可应用于超导量子计算机的产品，部分核心性能指标具备竞争优势，产品已用于国内科研院所及相关企业的超导量子计算机项目，目前以小批量供货为主。

风险提示：下游行业需求波动风险、技术更新换代风险、客户集中度较高风险。