市场行情回顾
- 期货价格：热卷期货主力合约周三放量反弹，持仓量增仓323手，成交量523081手，日内最低3185元，最高3242元，午后减仓拉升，收于3236元/吨，上涨38元，涨幅1.19%。短期上破5日均线，但30日和60日均线压力仍存。
- 现货价格：主流地区上海热卷价格维稳，报3230元/吨。
- 基差：期现基差-5元。
基本面数据
- 供应端：产量稳中微降，2月13日当周产量307.76万吨，环比下降1.40万吨，产能利用率79.14%，长流程钢厂生产韧性较强。
- 需求端：春节假期影响下，终端需求萎缩，表观消费量持续走弱，节前去库转为累库。
- 库存端：累库加速，2月13日全国社会库存280.45万吨，周环比增2.12万吨；钢厂库存78.75万吨，周环比增1.5万吨；总库存359.20万吨，较节前明显累积，市场对节后去化节奏持谨慎态度。
- 政策面：国内“十五五”规划启动在即，市场预期基建投资、设备更新等政策升温，但实际落地节奏不明确；国际方面，美国加征关税引发贸易摩擦担忧，对出口导向型钢材形成压制。中国人民银行开展1万亿元买断式逆回购，释放中长期流动性，对市场情绪形成边际支撑。
市场驱动因素分析
- 偏多因素：供给收缩，需求韧性，政策托底（“十五五”规划、基建投资）。
- 偏空因素：需求兑现慢，原料端拖累，库存累积压制价格，宏观扰动增加。
短期观点总结
- 热卷期货午后大幅减仓放量拉升，主要源于股市上涨情绪及北方钢厂减排管控，空头离场观望。日线短期上破5日均线，但中期关注30日和60日均线压力。
- 基本面处于“弱现实、强预期”博弈阶段，库存累积与需求疲软主导短期价格承压；但出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑，下行空间有限。
- 建议：谨慎对待，关注库存去化节奏和政策落地情况。
