软商品日报：震荡为主：冠通期货研究报告

2026-04-07 冠通期货哪开不壶提哪开

棉花：
- 供应端：30万吨加工贸易配额下发，市场预期其他宽松政策，供应趋向宽松；
- 需求端：纺企“银四”订单收窄，补库心态缩减，但新疆减产预期、全球减产预判及中东冲突推高成本对盘面形成支撑；
- 美国主产棉区旱情加剧，全美约94%植棉区受旱；印度新花上市量处于近年低位；
- 结论：短期偏强震荡，下方空间受限，但需求走弱驱动有限，需关注4月各国种植面积落地情况。
白糖：
- 国际市场：粮农组织食糖价格指数3月环比上涨7.2%，达2025年11月以来最高，但同比仍低21.0%；国际原油上涨及巴西甘蔗用于乙醇预期推动涨势；
- 国内市场：2025/26榨季产量预计1270万吨，同比增产超150万吨，消费平淡，工业库存高企，现货价格承压；
- 外盘：原糖从底部抬升，但印度和泰国产量压力及国内库存上升限制上涨空间，近月套盘压力明显；
- 结论：短期震荡为主，需关注印度产糖量及国内南方糖厂收榨时间，若无原糖突破助力，糖价上行空间受限。
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