特朗普再征新关税，国际金价重新走强：招商期货贵金属春节行情点评

重大行情点评 特朗普再征新关税，国际金价重新走强 2026年02月22日 行情数据： 春节长假期间，先抑后扬，在2月20日周五爆发，以伦敦金计价的国际金价单日涨幅超过2%，再次突破5100美元/盎司大关。白银波动更为激烈，但也在春节期间触底反弹，以伦敦银计价的单日涨幅超过7%，接近85美元/盎司。整个假期黄金上涨1.37%，收于5111.12美元/盎司，白银上涨9.42%，收于84.6美元/盎司。 徐世伟021-616593720755-23905171F0307617Z0001836 评论： 整个春节假期贵金属遭遇美国经济数据、全球地缘风险以及美国政局、三重冲击。 xushiwei@cmschina.com.cn 首先，美国经济数据喜忧参半： 1月份CPI同比上涨2.4%，虽然较2025年底略有回落，但核心CPI仍维持在2.5%。2月份的数据显示，由于关税政策开始实施，耐用品价格出现了明显的脉冲式上涨。受到关税预期的影响，消费者在1月份出现了一波“抢购潮”，导致12月和1月的数据波动剧烈。但2月初的数据显示，零售销售增长开始放缓，反映出高物价对购买力的挤压。 其次，地缘政治危机再起： 本周内，特朗普公开表示“正在考虑对伊朗进行有限军事打击”。叠加此前美军控制委内瑞拉领导人的余波，全球地缘政治溢价再次上升。 最后美国关税政策的戏剧性转折： 2月20日，美国最高法院投票否决了特朗普总统的部分关税政策。然而，特朗普随即宣布将依据其他法律对全球商品加征10%的新关税。这种政策的极度不确定性和对全球贸易战的担忧，促使避险资金重新涌入黄金。 数据： COMEX黄金库存为1054.9吨，-17.2吨；SPDR黄金ETF持仓为1078.7吨，+3.1吨；伦敦黄金库存1月底9155.8吨，12月底为9103吨；COMEX白银库存为11390.6吨，-284.5吨；iShares白银ETF持仓为15517.6吨，-524.1吨；伦敦1月末白银库存从27814吨减至至27785吨； 整体上我们继续维持看多贵金属的观点不变，尤其是黄金在央行购金大逻辑的支持下，依旧维持强势，另一方面，白银由于投机需求旺盛，波动加大，建议投资者谨慎参与。 简介 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。目前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究。期货从业资格（证书编号：F0307617）及投资咨询资格（证书编号：Z0001836）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 以任何形式翻版、复制、引用或转载。