贵金属周报：9月降息概率大增 金价重新走强

上周金价先抑后扬，国际金价重新回升至每盎司3416美元，沪金回升至每克781元。美联储7月议息会议未降息，维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，但两名理事投下反对票，显示内部对利率政策的分歧加深。美联储主席鲍威尔表示，未来政策调整将取决于“全部证据”，包括就业、通胀和经济活动数据，讲话被认为偏鹰派。

关税战可能引发滞胀效应。特朗普签署行政命令，对印度输美商品征收25%关税，对非美墨加协议范围内的加拿大商品关税从25%上调至35%，墨西哥获得90天宽限期。市场乐观情绪消退，关税将在未来数月逐步渗透到经济数据。

7月非农数据走弱，7月非农就业人数仅增加7.3万人，远低于市场预期的10万人，三个月增长率低至3.5万人。7月失业率维持在4.2%不变，平均时薪环比上涨0.3%。就业市场走弱使美联储9月降息可能性增加，金融市场显示9月降息概率已从40%升至75%。

特朗普对非农数据走弱反应激烈，解雇美国劳工统计局局长，反映其既要又要的困境。金价受非农数据不佳和美联储9月降息可能性大增的刺激再度上涨，但短期仍是一个箱体振荡格局。中长期来看，若美联储重启降息通道，将使金价重新回到牛市。