贵金属国庆春节行情点评：美联储维持利率不变，难阻金价再创新高

期货研究报告|商品研究 重大行情点评 招商期货贵金属国庆春节行情点评 2025年02月04日 美联储维持利率不变，难阻金价再创新高 敬请阅读末页的重要说明 行情数据： 徐世伟 021-61659372 0755-23905171 F0307617Z0001836 xushiwei@cmschina.com.cn 春节长假期间，国际贵金属持续走强，以伦敦金计价的国际金价截至2月3日收盘，报收于2814美元/盎司，相比春节最后一个交易日上涨了2.7%，以伦敦银计价的国际银价报收于31.565美元/盎司，涨4.6%。 评论： 春节假期第一天，美联储议息会议维持当前利率不变，主要是经济数据走强下，通胀压力有所回升，使得美联储重拾鸽派，不过此举基本符合市场此前的预期，国际金价对美联储货币政策反应不大，仅沉寂一天后就再次走强。随后市场重新回归特朗普交易。特朗普在其推特宣布将对金属加征普遍关税，使得comex金价明显走强于伦敦金，两地溢价一度达到50美元/盎司，comex金价大幅走强推动了全市场的上涨，国际金价突破历史新高，白银当天也大涨2.62%。2月1日，特朗普正式对加拿大、墨西哥加征关税25%，对中国加征10%，全球贸易争端加剧，在美元走强背景下，金价也维持高位。不过2月3日晚些时候，墨西哥总统称美国将会推迟加征关税一个月。虽然如此，我们认为在贸易争端持续发酵以及央行不断增持黄金的背景下，金价易涨难跌将维持强势，而银价在25年中国光伏需求转弱的背景下表现偏弱，因此操作上建议坚持黄金多单，同时考虑逢高沽空白银，或者考虑继续做多金银比。 期货研究 简介 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。目前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究。期货从业资格（证书编号F0307617）及投资咨询资格（证书编号：Z0001836）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 Page2 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 敬请阅读末页的重要说明