招商期货贵金属中秋国庆行情点评：国内现货市场节前清仓，引发全球金价调整

期货研究报告|商品研究 重大行情点评 招商期货贵金属中秋国庆行情点评 2023年10月08日 国内现货市场节前清仓，引发全球金价调整 徐世伟 021-61659372 0755-23905171 F0307617Z0001836 xushiwei@cmschina.com.cn 行情数据： 中秋国庆长假期间，国际贵金属价格大幅回落，以伦敦金计价的国际金价9月 28日15：00报收1875.34美元/盎司，10月6日报收于1832.54美元/盎司，整体跌幅2.286%，以伦敦银极佳的国际银价节前收于22.476美元/盎司，10月6日报收于21.585美元/盎司，整体跌幅3.96%。金银比反弹至84.9。 基本面数据： 库存方面，纽约COMEX黄金库存645吨，相比上周减少6吨，白银库存8508 吨，相比节前增加了91吨；CFTC机构持仓数据显示，截至10月3日，黄金 机构净持仓从之前的35644手减少了38648手至本周的-3004手；机构白银净持仓-2250手，相比上周减少7517手；截至10月06日，黄金ETF总持仓1454吨，相比一周前减少13吨，白银ETF总持仓23159吨，相比一周前增 加了225吨。 评论： 中秋国庆长假最后一个交易日国内黄金现货市场出现巨量抛盘，引发价格回落，其中金交所黄金td大跌3.7%，上期所沪金2312合约下跌1.58%。国内金价下挫引发外盘连锁反应，长假期间海外市场贵金属价格出现连续回落。10月6日美国9月新增非农就业33.6万人，远高于市场预期的17万人以及前值 22.7万人，伦敦金价一度跌至1800美元/盎司。不过其失业率升至3.8%，显示高利率下依旧存在的结构性问题。近半年来美国经济在所有人的质疑声中表现靓丽，美联储官员也继续站台维持高利率水平，甚至进一步暗示加息，令美元走强，而黄金由于此前国内紧缺而令价格得到一定支撑，使得国内价格独立于外盘走出一波上涨。但是随着节前现货市场出现大量抛货，令价格塌陷。不过我们认为此前国内缺货乃至内强外弱的格局未变，金价下方存在较强支撑。同时美国债务问题难解，始终存在不确定性。黄金依旧值得多配。 白银方面，南美矿山减产令全年产量不及预期，而国内光伏电子需求托底，而进口窗口始终没能打开，未来3个月表现将强于黄金。 敬请阅读末页的重要说明 期货研究 简介 徐世伟：金融风险管理师（FRM），中金所、上期所（期权）优秀讲师，有6年以上期货及衍生品投资研究经历，擅长衍生品研究与结构型产品设计，连续三届获中金所期权与期货论文大赛二等奖、优胜奖，并曾长期借调中金所期权组参与股指期权合约设计工作。目前从事大类资产配置及其衍生品投资策略研究。期货从业资格（证书编号F0307617）及投资咨询资格（证书编号：Z0001836）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 Page2 以任何形式翻版、复制、引用或转载。 敬请阅读末页的重要说明