互联网行业 2026 年 2 月投资策略：国内大厂争夺 AI Agent 流量入口，关注最具确定性的算力和大模型公司

核心观点

国内大厂在AI领域持续加大投入，包括人才招纳、算力建设和营销支出。春节期间，国内将迎来C端AI Agent产品在流量侧的激烈争夺。AI正逐步改变用户与软件互联网的交互形式，大模型开始创造价值。建议关注最具确定性的算力和大模型公司，如阿里巴巴、百度集团和腾讯控股。

1月行情回顾

• 恒生科技指数上涨3.7%，纳斯达克互联网指数下降4.7%。
• 个股方面，港股微盟集团、阿里健康、快手表现前三；美股哔哩哔哩、贝壳、知乎表现前三。
• 恒生科技指数估值较上月持平，PE-TTM为23.84x；纳斯达克指数估值持平，PE-TTM为41.39x。

人工智能动态

• 谷歌：推出开源医疗模型MedGemma 1.5，在Gemini中推出个人智能功能。
• OpenAI：推出ChatGPT Health和用户年龄预测功能。
• Meta：为Meta Ray-Ban眼镜及Meta神经腕带用户推出新的即时通讯功能。
• Anthropic：将Claude Cowork扩展至20美元Pro订阅用户。
• 阿里：千问App接入淘宝、闪购测试AI购物，发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking。
• 腾讯：混元图像3.0图生图开源。
• 字节跳动：扣子（Coze）2.0、FlowAct-R1发布。
• MiniMax：宣布开源面向CodingAgent的新评测集。
• 美团：上线首个开源“重思考”模型。
• 百度：文心大模型5.0正式发布，打造原生全模态能力。

行业动态

• 游戏：2025年国内游戏市场实际销售收入同比增长8%，2026年1月国产游戏版号维持高位。
• 金融科技：2025年12月支付机构备付金同比增长5%。
• 短视频：行业监管升级与出海突破双线发力。
• 电商：淘天优化店铺评分逻辑，微信小店下调600+类目保证金。
• 本地生活：淘闪投入20亿补贴春节跑单骑手，快手加码本地生活。

投资建议

建议关注最具确定性的算力和大模型公司，包括阿里巴巴、百度集团和腾讯控股。

风险提示

政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。