- 尿素05合约行情：本周UR2605合约震荡回落，收盘价1778元/吨，反弹动能趋缓。盘面弱势震荡，价格疲软，主要受春季假期临近、市场情绪转淡、供增需弱影响。开工负荷继续上扬，供给端宽裕；下游需求边际弱化，刚需备货尾声，工农业需求走弱。节前供需恐趋于弱化，价格震荡回落概率大；中期看，春耕需求预期下05合约或相对抗跌。
- 套利分析：UR05&09价差或延续偏强震荡，基于旺季需求乐观预期。
- 现货市场：各地区价格窄幅调整，工厂春节前订单预收，远途物流发运减少，下游补仓减弱。山东小颗粒主流出厂成交1750-1800元/吨，临沂1780-1790元/吨，菏泽1760元/吨附近。
- 基差与价差：盘面回落使基差稳步走强，山东05合约基差约2元/吨，河南约12元/吨。UR03&05价差约-22元/吨，UR05&09价差约36元/吨，05合约受需求支撑，价差或偏强震荡。
- 仓单情况：仓单量高位回落，因2月份集中注销，后续将进一步下滑。截至周四，仓单约10835张，主要分布在辉隆集团、安徽中能、中农控股等。
- 检修与开工：本周检修量约16万吨，环比减少。煤制、气制装置检修量均下降。开工率约89.14%，环比提升，煤制产能利用率下降，气制提升。周产量约146.92万吨，环比增加，煤制产量减少，气制增加。后续装置恢复预期下，供给端压力或继续恢复。
- 复合肥：开工率约41.79%，环比提升，主产区开工稳中有升。山东地区45%S(315)利润约183元/吨，45%CL(315)约32元/吨，利润维稳。库存约74.93万吨，环比微降，山东增量明显。节前负荷缩量预期下，对原料支撑恐边际弱化。
- 三聚氰胺：开工率约57.95%，环比大幅下挫。山东合力泰、华鲁等装置停车，河北九元等装置存复产预期。产量约3.02万吨，环比增加。
- 尿素企业库存：约91.85万吨，环比减少约2.63万吨，跌幅约2.79%。安徽、河南等省份库存减少，甘肃、河北等省份库存增加。
- 港口库存：约16.5万吨，环比增加2.1万吨，烟台港、黄骅港库存增加。
- 预收情况：订单天数约8.82天，环比增加，工厂收单顺利，部分完成春节任务。
- 节前市场：备货需求支撑库存持续消化，整体累库压力可控，后续关注节后累库压力。
- 产业利润：各工艺利润改善，固定床约82元/吨，水煤浆约263元/吨，天然气约-208元/吨。价格坚挺带动利润改善，但需求弱化后反弹动能趋缓，中期利润改善空间有限。
