尿素周度行情分析：需求支撑或边际弱化，尿素价格震荡下行

海证期货研究所2026年4月10日 ➢本周能化品种现高位调整，尿素价格亦震荡回落，截止周四收盘，UR2605合约价格报收于1837元/吨。 ➢近期尿素承压均线下滑，盘面整体表现乏力。现货市场新单成交尚可，价格较为坚挺。基本面来看，本周尿素开工环比小幅上扬，供给整体较为充裕。但需求端支撑边际弱化，农业需求进入空窗期，复合肥负荷亦高位见顶，后续增量支撑或下降。供增需弱致使近期尿素产业库存小幅回升。鉴于后续需求端弱化预期以及国家保供稳价政策引导，预估短期尿素恐继续震荡下跌。 ➢套利方面，后续主力移仓或令UR05&09价差偏强震荡，空间预估或有限。 ➢国内市场：本周尿素现货市场各地区价格依旧坚挺，主产销区尿素工厂依旧发货紧张。近期农业需求明显减弱，但工业支撑尚存，企业排货依旧偏紧。据隆众数据显示截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1840元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1900-1910元/吨附近，菏泽市场参考价格1880-1890元/吨附近。 ➢国际市场：中东局势动荡不定推升国际市场尿素价格持续坚挺。尽管国内外价差较大，但出口限额以及国内指导价影响下国内尿素现货市场相对平稳。 资料来源：Wind、钢联、隆众石化、海证期货研究所➢地缘冲突对国内尿素市场影响相对偏低，更多反馈为市场情绪扰动。目前出口受限情况下，国内市场走势较为独立，更多反馈国内供需情况。3 ➢基差方面，中东战局不稳导致盘面价格近期震荡回落，而现货市场整体表现较为坚挺，基差环比继续走强。截止周四山东05合约基差约63元/吨，河南05合约基差约43元/吨。 ➢价差方面，近期UR05&09价差延续低位波动，变动相对有限，截止周四UR05&09价差约-40元/吨。后续来看，随着主力合约移仓UR05&09价差或偏强震荡。 ➢从仓单情况来看，近期尿素仓单量维稳运行，整体变动有限。 ➢据郑商所公布信息显示，截止周四尿素仓单量约10270张，目前仓单主要分布在云图控股、中农控股以及四川农资，其他厂库、仓库仓单相对有限。 ➢本周装置检修环比继续回落。据隆众数据统计显示，截止4月9日尿素装置检修量约9.67万吨，环比上期减少2.02万吨。其中煤制样本装置检修量约为5.6吨，环比上期减少0.87万吨；气制样本装置检修量约为4.07万吨，环比上期减少1.15万吨。 ➢近期尿素装置检修整体处于低位波动。目前正值农耕旺季，且国际市场因中东政局动荡而大幅飙涨，在国内保供稳价背景下，短期尿素供给或相对充裕。 ➢尿素开工环比微涨。据隆众数据统计显示，截止4月9日国内尿素开工约92.6%，环比上期上涨约0.69%。周期内新增4家企业装置停车，2家停车企业（装置）恢复生产。其中尿素生产企业煤制产能利用率约98.2%，较上期增加0.41%；中国尿素生产企业气制产能利用率约71.91%，较上期增加1.71%。 ➢从产量运行情况来看，据隆众数据统计显示，本周尿素产量约154.66万吨，环比上周增加1.16万吨，周均日产约22.09万吨，较上周增加0.17万吨。尿素煤制周产量约129.03万吨，较上期上涨0.43%；尿素气制周产量约25.63万吨，环比上期增加2.44%。 ➢现阶段尿素存量负荷继续高位波动，增量压力渐显。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢复合肥开工环比下降。据隆众数据显示，截止4月9日复合肥开工率约49.62%，较上周下降2.88%。从主产区看，东北地区随着需求的收尾，部分企业装置负荷进一步下降。山东、湖北地区因新单跟进有限，部分装置运行负荷也出现下降。河南、河北以及苏皖地区企业主兑现前期订单，装置运行负荷调整有限。 ➢利 润 情况 来看，据 隆 众数 据显 示本 周 山东 地区 复合 肥 利润45%S(3*15)约46元/吨，环比上 期减 少37元/吨；45%CL(3*15)约121元/吨，环比上周小幅增长31元/吨，产业利润窄幅调整。 ➢复合肥库存环比进一步下降。据隆众数据显示，本周复合肥库存量约64.01万吨，环比上期下降3.42万吨，降幅5.07%。各主产区来看，山东、河北以及湖北地区降幅明显，河南及江苏地区库存下降偏缓慢。 ➢后续来看，复合肥负荷已高位见顶，后续增量空间恐已有限，后续负荷缩量预期恐令其对原料端支撑弱化。 资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢三聚氰胺开工率环比小幅回落。据隆众数据显示，截止4月9日国内三聚氰胺企业开工率约64.09%，环比上期下降0.94%。本周期内地区产能利用率安徽、陕西地区下降，山东、河南、山西、四川、新疆地区提升，其余地区暂无变化。 ➢三聚氰胺产量环微降。据隆众数据显示，截止4月9日国内三聚氰胺产量约3.53万吨。 ➢周内山东舜天2期、新疆锦疆、安徽华尔泰等企业装置均有检修，下周山东舜天、新疆锦疆等装置存复产预期，三聚氰胺负荷窄幅调整。 ➢尿素企业库存环比小幅增加。据隆众数据显示，截止4月8日国内尿素企业库存总量约55.21万吨，较上周期增加1.61万吨，环比增加3%。主产销区尿素工厂基本无库存或处于低位库存，库存波动较小。企业库存增加的省份：甘肃、河南、江西、辽宁、宁夏、青海、陕西、四川、新疆。企业库存减少的省份：安徽、海南、河北、黑龙江、湖北、内蒙古、山西。 10➢港口库存来看，据隆众数据显示，本周尿素港口样本库存量约15.1万吨，环比上期减少0.8万吨。本周期尿素港口库存窄幅波动，锦州港部分货源有离港表现。➢预收情况来看，订单天数环比继续下降。据隆众数据显示，截止目前预收天数约6.94天，环比前期减少约1.12天，西北主力尿素工厂订单减少。➢随着农业需求步入尾声，现阶段仅剩工业刚需支撑，加之存量负荷继续攀升一定程度加剧产业库存压力。但绝对量来看，目前库存相对可控，短期累库压力不大。资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所 ➢近期尿素各工艺产业利润维稳运行。据隆众数据显示，截止4月9日目前固定床工艺利润约173元/吨，环比上期持平；水煤浆利润约317元/吨，环比上周微降1元/吨；天然气利润约-128元/吨，维持不变。 ➢近期尿素价格坚挺带动产业理论利润部分修复，短期产业利润在需求支撑下维稳，但后续进一步改善空间恐有限。中长期来看，尿素依然处于宽松格局，产业低利润或为常态。 常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，硕士，主攻尿素、纯碱等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保编写，在主流媒体发表文章数十篇。 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估测算数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!