- 尿素05合约震荡调整：本周UR2605合约报收于1776元/吨，盘面价格反弹动能有限，呈现上有阻力、下有支撑的局面。
- 基本面分析：
- 需求端：节前下游备货刚需支撑复合肥负荷提升，但新单成交放缓，需求释放持续性恐逐渐弱化。
- 供给端：存量负荷环比上涨，新增装置恢复预期使短期供需同增，价格表现僵持。
- 后续预期：节前需求支撑走弱，但旺季需求乐观预期仍存，盘面或继续震荡调整。
- 价差分析：UR03&05价差延续窄幅调整，UR05&09价差中期偏强运行。
- 现货市场：各地区价格窄幅调整，复合肥走货弱化致成交气氛走低，下游逢低跟进，山东地区小颗粒主流出厂价约1690-1740元/吨。
- 基差与仓单：基差偏弱震荡，山东05合约基差约-26元/吨，河南约-36元/吨；仓单量约13314张，主要分布在辉隆集团和安徽中能，整体仓单压力偏大。
- 检修与开工：
- 检修量环比减少0.51万吨，煤制装置检修量增加，气制装置检修量下降。
- 尿素开工率约86.39%，环比提升1.14%，煤制产能利用率约95.3%，气制约54.07%。
- 本周尿素产量约142.38万吨，环比增加1.87万吨，煤制产量约123.11万吨，气制约19.27万吨。
- 复合肥市场：
- 开工率约42.96%，环比上涨2.88%，湖北、河南、山东地区提升明显，河北地区下降。
- 利润维稳，山东地区45%S(315)利润约175元/吨，45%CL(315)约35元/吨。
- 库存约73.39万吨，环比增加2.21万吨，河南地区增加明显。
- 季节性缩量预期下，未来原料消费支撑恐边际弱化。
- 三聚氰胺市场：
- 开工率约63.65%，环比上涨1.47%，山东、河北等地增加。
- 产量约3.31万吨，本周部分装置复产，负荷有望进一步提高。
- 尿素库存与港口：
- 企业库存约94.6万吨，环比减少4.01万吨，降库主要集中在内蒙古。
- 港口库存约13.4万吨，环比持平，货源波动不大。
- 预收与需求：预收天数约5.88天，环比减少，需求端支撑下产业去库顺畅，但节前备库需求后续或边际弱化。
- 产业利润：
- 各工艺利润环比微降，但近期明显改善，固定床利润约-181元/吨，水煤浆约244元/吨，天然气约-238元/吨。
- 价格坚挺带动利润改善，但节前需求走弱致反弹动能趋缓，中期利润改善空间有限。
