聚酯链日报：供给宽松需求疲软，PX、PTA价格承压

一、日度市场总结 PTA与PX价格均承压下行。02月12日，PX主力合约跌0.89%，基差为-299元/吨；PTA主力合约跌0.76%，基差为-60元/吨。成本端布油主力合约收69.63美元/桶，WTI收64.89美元/桶。

二、产业动态及解读 （1）宏观动态：美联储降息预期受非农数据影响下调，特朗普呼吁降息，多国央行购金强化缓冲能力，美联储官员对利率政策持谨慎态度。 （2）供需方面-需求：轻纺城成交总量环比下降28.9%，终端需求减弱。

三、产业链数据图表 （略）

四、核心观点与结论

• 供给端：PX供应充足且成本支撑减弱，可能推动PTA工厂保持较高开工率，加剧市场过剩，对PX和PTA价格形成下行压力。
• 需求端：下游纺织行业景气度偏弱，聚酯开工率可能承压下行，需求端乏力构成利空，缺乏买盘支撑可能延续价格跌势。
• 库存端：PTA工厂库存水平可能偏高，负基差结构表明市场预期未来供应过剩或去库缓慢，库存压力累积，结合供给增加和需求不振，PTA库存消化难度加大，进一步压制价格。
• 综合结论：PX和PTA价格面临下行压力，库存或逐步累积，未来走势偏向弱势。