核心观点-PX
- 成本端原油：短期对原油价格存在支撑，但后期存在转弱风险，需关注对俄制裁影响及通胀数据变化。
- 供给端：7月PX产能利用率83.02%，环比下降3.26%；8月开工将有所回升。
- 需求端：7月PTA产能利用率80.28%，环比下降0.46%；8月上旬PTA存在大幅检修计划，开工预期下降。
- 加工利润：7月亚洲PX生产毛利-31.59美元/吨，环比上升25.64%，但同比仍处于低位，年内横向比较处于高位。
- 总体逻辑：8月PX价格受成本端原油及自身供需影响，预期震荡偏空，主力合约6300-7000。
- 关注事件：原油波动、PTA开工、聚酯开工。
行情回顾-PX
- 7月PX价格震荡上行，供需良好，库存去库，成本端支撑下重心小幅上行。
- 期货成交量环比下降，持仓量环比下降。
- 供给：国内及亚洲PX装置开工环比下降，产量环比上升。
- 平衡表测算：7月PX期末库存381.00万吨，环比下降0.08%。
- 生产利润：亚洲PX生产毛利环比上升，盘面价差有所上升。
- 量价分析：基差与9-1月差下降。
核心观点-PTA
- 成本端原油：短期对原油价格存在支撑，后期存在转弱风险。
- 供给端：7月PTA产能利用率80.28%，环比下降0.46%；8月上旬存在大幅检修计划，开工预期下降。
- 需求端：7月聚酯产能利用率86.49%，环比下降2.67%；8月聚酯处于季节性淡季，开工预期进一步下滑。
- 利润：7月PTA加工费227.83元/吨，环比下降41.69%，库存小幅累库，市场悲观预期下加工费压缩至低位。
- 总体逻辑：8月PTA价格受上游PX价格及自身供需影响，预期震荡偏空，主力合约4350-4900；套利建议PTA与PX价差先做扩后做空，区间250-350。
- 关注事件：原油波动、PTA开工、聚酯开工。
行情回顾-PTA
- 7月PTA价格震荡上行，供需转弱，库存累库，成本端支撑下重心小幅上行。
- 期货成交量环比下降，持仓量环比下降。
- 供给：PTA开工环比下降，产量环比小幅上升。
- 检修计划：7月及8月PTA装置检修计划。
- 库存：PTA期末库存384.99万吨，环比上升0.02%；厂内库存及聚酯工厂库存可用天数均环比下降。
- 利润：PTA现货加工费环比下降，盘面价差下降。
- 量价分析：9-1月价差为-38元/吨，PX基差为-4元/吨。
聚酯
- 供需：步入淡季和弱需求验证期，供需或进一步走弱，成本承压下瓶片价格走势偏空。
- 需求：聚酯开工环比下降，产量环比小幅上升；加权利润环比上升，加权库存可用天数环比上升。
- 终端需求：纺织企业供需转弱，开工下降，订单需求下降，原料库存主动去库，产品库存累库。
- 江浙地区纺织企业开机率为55.51%，环比下降1.63%；订单天数为7天，环比下降2.79%；原料类库存可用天数为9.85天，环比下降1.4%；厂内库存可用天数为31天，环比上升3.00%。
