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涨价逻辑:
- 本轮CCL周期需求侧增长强劲且持续,龙头厂商稼动率达85%以上。
- 2025年CCL整体以顺价为主,利润率提升不明显(23Q1-25Q4价格涨25-30%,毛利率提升约2pct)。
- 预计2026年CCL将推动多轮涨价,原材料价格或转为平稳,盈利能力弹性有望加速释放,毛利率仍存在10pct以上提升空间。
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AI逻辑:
- 2027年AI CCL市场规模或超500亿。
- 国产厂商在海外大客户M8+以上材料验证中处全球一梯队,具备工程师红利和性价比优势,有望突破份额。
- 2024年国产算力放量大年,将显著拉动材料需求。
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研究结论:
- 看好龙头CCL厂商业绩弹性,持续推荐生益科技、建滔积层板、南亚新材。