核心观点 医药行业投资机会聚焦于创新药及其产业链,尤其看重出海合作(BD)对行业增长的推动作用。当前创新药板块估值具有较高性价比,产业向上的趋势不会改变,建议加大布局。
未来增长驱动力 未来增长主要驱动力在于出海,尤其是BD(商务合作)出海。2026年开年首付款占比接近2025年全年的40%,多起创纪录合作案例(如荣昌与艾博维达56亿美元、石药集团与阿斯利康185亿美元合作)印证趋势。技术平台出海逐步展现,2026年预计将有更多超出预期的早期合作项目达成。
重点推荐方向