医药行业：医保预付制度持续完善，MNC加快布局双抗

医药生物板块行情一览

申万医药生物板块本周跌幅3.92%，跑输沪深300指数，二级子板块中医药商业、医疗器械、生物制品、中药、化学制药、医疗服务分别下跌1.52%、3.37%、3.39%、3.99%、4.08%、5.51%。

本周行业重点新闻

1. 普米斯与BioNTech达成股权收购协议：BioNTech以8亿美元收购普米斯100%股份，获得其双特异性抗体药物管线及开发平台，包括抗PD-L1/VEGF双特异性抗体PM8002/BNT327的全球权益。PM8002/BNT327已进入III期临床，用于治疗三阴性乳腺癌和小细胞肺癌。
2. Boston Pharmaceuticals BOS-580临床2期结果积极：BOS-580治疗F2/F3期肝纤维化相关MASH患者，24周内67.7%患者实现MASH缓解且肝纤维化未恶化。
3. 默沙东与礼新医药达成全球独家许可：默沙东获得礼新医药PD-1/VEGF双抗LM-299的全球权益，礼新医药获5.88亿美元首付款及最高27亿美元里程碑付款。LM-299正在中国进行1期临床。
4. 国家医保局发布医保基金预付工作通知：规范预付金申请流程、会计核算和监督，提高资金使用效率，缓解医疗机构垫支压力。

本周行业重点公告

1. 君实生物：特瑞普利单抗获英国MHRA批准，用于治疗鼻咽癌和食管鳞癌，分别基于JUPITER-02和JUPITER-06研究，显示显著疗效。
2. 康希诺：冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗启动I期临床。
3. 恒瑞医药：SHR-2173注射液获NMPA批准开展临床，用于治疗ITP。
4. 普洛药业：控股子公司获甲磺酸普雷福韦原料药上市申请批准。
5. 亚虹医药：APL-1702国际多中心III期临床结果入选IPVC，显示显著疗效和安全性。
6. 恩华药业：NH160030片获NMPA批准开展临床，为新一代阿片类镇痛药。

投资建议

医药行业景气度有望复苏，建议关注：

• 制剂板块优质标的。
• 多肽、ADC、寡核苷酸等新类型药物及头部CXO企业。
• 国产BIC/FIC创新药及Biotech企业。 重点推荐：药明康德、云顶新耀、华纳药厂。

风险提示

行业政策大幅波动、市场竞争加剧、地缘政治、药品研发不及预期。