云厂商大幅提升资本开支预期推动AI建设，量子计算产业进入发展新阶段

通信行业观点总结

本周策略观点速览

谷歌、亚马逊发布2025财年四季度及全年财报，大力增加资本开支

• 谷歌母公司Alphabet年度营收首次突破4000亿美元，达到4028.36亿美元，全年净利润1321.70亿美元，同比增长32.01%。
• FY25Q4单季度合并营收1138亿美元，同比增长18%，主要得益于搜索和云业务营收的加速增长。
• 谷歌服务和谷歌云两大板块协同增长，FY25Q4谷歌服务收入同比增长14%，谷歌云业务营收达177亿美元，同比增长48%。
• 谷歌在AI底层基建上持续投入，自研TPU将推动其持续进行大规模AI部署。
• 亚马逊2025财年净销售额同比增长12%，达到7169亿美元，FY25Q4净销售额同比增长14%。
• 亚马逊AWS业务增长24%，广告业务增长22%，北美和国际市场的实体店业务快速增长，芯片业务同比增长超过三位数。
• 亚马逊AWS定制芯片业务持续取得显著增长，Trainium2已全部订阅，Trainium3目前已投入生产工作负载。
• 谷歌和亚马逊均宣布2026财年资本开支投入预期将大幅提升，谷歌预计资本开支在1750-1850亿美元之间，亚马逊预计资本开支约2000亿美元。

我国量子网络技术不断实现突破，量子通信产业前景广阔

• 中国科学技术大学在可扩展量子网络研究方面取得重大突破，构建出可扩展量子中继的基本模块，使得远距离量子网络成为现实可能。
• 实现了单原子节点间的远距离高保真纠缠，并将器件无关量子密钥分发（DI-QKD）的传输距离突破百公里。
• 量子计算作为颠覆性技术，已进入全球战略竞争与产业资本加速布局的新阶段，产业化进程开始启动。
• 主要科技国家已将量子计算视为未来科技竞争的战略焦点，超导、离子阱、光量子等多种硬件技术路径并行发展。

研究结论

• 全球人工智能领域的投入和基础设施建设持续加大，头部云厂商业绩表现持续亮眼，资本开支力度不断提升，全球AI产业链景气度或将保持高涨。
• 随着我国在量子通信与量子网络领域不断取得突破，基于量子纠缠的光纤量子网络正在从理论构想走向现实可能，进一步扩大了我国在该领域的国际领先优势，量子通信产业链相关环节或将持续受益。