电子行业研究周报：云厂商资本开支未迎下修，AI需求驱动延续

——电子行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 市场回顾 2024年08月07日 上周（7.29-8.4）申万电子行业指数涨跌幅0.48%，在申万31个行业中排名第22，跑赢沪深300指数1.21%。申万电子行业三级子行业中分立器件、其他电子Ⅲ、半导体设备、LED、半导体材料表现相对较好。 徐广福分析师SAC执业证书编号：S1660524030001 每周一谈：云厂商资本开支未迎下修AI需求驱动延续 云厂商资本开支未迎下修，继续利好算力需求。上周美国科技企业AMD、微软、苹果等发布财报，其中AI及云业务相关业绩和资本开支、后续展望成为关注焦点，财报营收结构中市场重点关注的AI相关业务增长较好的企业，股价短期有所提振。龙头云厂商资本开支仍较为积极，一方面AI对其传统业务的提振已经开始体现，另一方面他们对应用的前景较为乐观。AI算力需求驱动的数据中心投入及端侧应用后续仍将成为半导体产业重要驱动力量。数据中心建设和云服务对AI芯片的投入及互联的需要或继续利好产业链企业，看好芯片国产化率提升及国内AI算力产业链企业机会。 王伟研究助理SAC执业证书编号：S1660123050007 AMD24年Q2数据中心业务营收高增创季度新高，调高全年数据中心GPUs营收展望。根据中国基金报信息，AMD24年Q2实现营收58.35亿美元，同比增长8.9%。净利润为2.65亿美元，同比增长881%，环比增长115%。根据AMD中国公众号信息，数据中心业务营收28亿美元创季度新高，同比增长115%，主要得益于AMD Instinct GPU出货量的大幅增长和第四代AMDEPYC CPU强劲的销售增长。根据券商中国报道，公司Q3营收展望64至70亿美元，调高全年数据中心GPUs营收展望为45亿美元。 微软Azure和其他云服务收入同比增长29%，资本开支延续增长趋势。根据券商中国报道，微软24Q2智能云业务同比增长19%达到285.2亿美元，其中Azure和其他云服务收入同比增长29%、较24Q1同比增速（31%）放缓，增速低于市场预期。根据华尔街见闻报道，Q2资本支出（包括融资租赁）同比增长77.6%至190亿美元，较Q1的140亿美元提升较多，公司预计2025财年资本支出将高于24财年。 苹果季报好于预期，重申年底接入ChatGPT。根据中国证券报报道，苹果公司发布2024财年第三财季（2024Q2）财报，2024Q2公司实现营收857.77亿美元，同比增长4.87%，净利润为214.48亿美元，同比增长7.88%；24Q2iPhone业务收入392.96亿美元，同比略降0.94%；苹果服务业务收入同比增长14.14%至242.13亿美元，占苹果营收的比重达到28.23%。根据IT之家报道，苹果首席执行官库克表示，在2024年年底之前，iOS18、iPadOS18以及macOS 15 Sequoia系统将接入OpenAI的ChatGPT。根据电子技术应用ChinaAET公众号信息，公司此前发布了适用于部分设备的Apple Intelligence预览版，并指出苹果基础模型(AFM)和AFM服务器是依靠Alphabet的TPU芯片集群上进行训练的。建议关注苹果下半年新机销售及AI应用变化带来的果链产业机会。 相关报告 1、《电子行业研究周报：存储器产业有望受益AI等带动持续扩容》2024-07-312、《电子行业研究周报：业绩预告显示复苏态势看好国产替代和周期向上》2024-07-23 投资策略：建议关注国产替代及AI需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、寒武纪-U、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，受益AI终端创新的立讯精密、沪电股份、传音控股等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 1.市场回顾 上周（7.29-8.4）申万电子行业指数涨跌幅0.48%，在申万31个行业中排名第22，跑赢沪深300指数1.21%。 本月（8.1-8.4）申万电子行业指数涨跌幅-2.64%，在申万31个行业中排名第28，跑输沪深300指数0.96%。 年初至今（1.1-8.4）申万电子行业指数涨跌幅-10.47%，在申万31个行业中排名第13，跑输沪深300指数9.11%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（7.29-8.4）申万电子行业三级子行业中分立器件、其他电子Ⅲ、半导体设备、LED、半导体材料表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数5.72%、5.09%、4.92%、4.12%、3.62%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（7.29-8.4）万得半导体概念指数回升，第三代半导体指数、长江存储指数、半导体材料指数、半导体设备指数、先进封装指数、中芯国际产业链指数、光刻机指数分别上涨5.95%、3.26%、2.60%、2.40%、2.30%、2.16%、1.51%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 截至8月2日，费城半导体指数收于4607.76点、周跌幅9.7%，年初至今涨幅为17.1%。台湾半导体指数收于563.07点、周跌幅为3.4%，年初至今上涨40.3%。 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 2.云厂商资本开支未迎下修AI需求驱动延续 云厂商资本开支未迎下修，继续利好算力需求。上周美国科技企业AMD、微软、苹果等发布财报，其中AI及云业务相关业绩和资本开支、后续展望成为关注焦点，财报营收结构中市场重点关注的AI相关业务增长较好的企业，股价短期有所提振。龙头云厂商资本开支仍较为积极，一方面AI对其传统业务的提振已经开始体现，另一方面他们对应用的前景较为乐观。AI算力需求驱动的数据中心投入及端侧应用后续仍将成为半导体产业重要驱动力量。数据中心建设和云服务对AI芯片的投入及互联的需要或继续利好产业链企业，看好芯片国产化率提升及国内AI算力产业链企业机会。 AMD24年Q2数据中心业务营收高增创季度新高，调高全年数据中心GPUs营收展望。根据中国基金报信息，AMD24年Q2实现营收58.35亿美元，同比增长8.9%。净利润为2.65亿美元，同比增长881%，环比增长115%。根据AMD中国公众号 信息，数据中心业务营收28亿美元创季度新高，同比增长115%，主要得益于AMDInstinct GPU出货量的大幅增长和第四代AMD EPYC CPU强劲的销售增长。根据券商中国报道，公司Q3营收展望64至70亿美元，调高全年数据中心GPUs营收展望为45亿美元。 微软Azure和其他云服务收入同比增长29%，资本开支延续增长趋势。根据券商中国报道，微软24Q2智能云业务同比增长19%达到285.2亿美元，其中Azure和其他云服务收入同比增长29%、较24Q1同比增速（31%）放缓，增速低于市场预期。根据华尔街见闻报道，Q2资本支出（包括融资租赁）同比增长77.6%至190亿美元，较Q1的140亿美元提升较多，公司预计2025财年资本支出将高于24财年。 苹果季报好于预期，重申年底接入ChatGPT。根据中国证券报报道，苹果公司发布2024财年第三财季（2024Q2）财报，2024Q2公司实现营收857.77亿美元，同比增长4.87%，净利润为214.48亿美元，同比增长7.88%；24Q2iPhone业务收入392.96亿美元，同比略降0.94%；苹果服务业务收入同比增长14.14%至242.13亿美元，占苹果营收的比重达到28.23%。根据IT之家报道，苹果首席执行官库克表示，在2024年年底之前，iOS18、iPadOS18以及macOS 15 Sequoia系统将接入OpenAI的ChatGPT。根据电子技术应用ChinaAET公众号信息，公司此前发布了适用于部分设备的Apple Intelligence预览版，并指出苹果基础模型(AFM)和AFM服务器是依靠Alphabet的TPU芯片集群上进行训练的。建议关注苹果下半年新机销售及AI应用变化带来的果链产业机会。 3.重要公告 华虹公司：8月1日发布关于首次公开发行部分战略配售限售股上市流通公告。公司首发战略配售股份（限售期12月）187,565,000股2024年8月7日上市流通。 歌尔股份：8月1日发布关于回购公司股份的进展公告。截至2024年7月31日，公司通过回购专用证券账户使用自有资金以集中竞价交易方式累计回购股份39,434,946股，占公司目前总股本的比例为1.15%，最高成交价为19.00元/股，最低成交价为14.57元/股，支付金额为674,750,693.64元（不含交易费用）。 恒玄科技：8月1日发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告。截至2024年7月31日，公司已累计回购公司股份447,562股，占公司总股本120,034,708股的比例为0.3729%，回购成交的最高价为138.00元/股，最低价为99.52元/股，支付的资金总额为人民币51,009,761.18元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 胜宏科技：8月2日发布关于聘任首席技术官(CTO)的公告。为进一步增强公司研发实力，适应公司国际化发展需求，聘任美国Victor J. Taveras先生为公司首席技术官（CTO），Victor J. Taveras先生毕业于康奈尔大学，具有PCB行业资深背景，对材料原理和技术拥有很深的造诣，尤擅高频高速材料评估、电镀药水管控、对准度管控等，深谙高可靠性、高多层板和高阶HDI产品的技术研发和工艺管控，在交换机、服务器、光通信等应用领域享有盛誉。先后担任SANMINA CORPORATION总经理；UNIMICRON TECHNOLOGY CORPORATION PCB事业部总经理； VIASYSTEMS总经理，在美国、马来西亚、中国、越南都有建厂和技术领导经历。 海光信息：8月5日发布关于首次公开发行部分限售股上市流通的公告。公司首发战略配售股份（限售期24个月）6,000,000股2024年8月12日上市流通。 拓邦科技：7月31日发布半年度报告。上半年公司实现营收50.16亿元，同比增长17.85%，归母净利润3.89亿元，同比增长50.68%，扣非归母净利润3.73亿元，同比增长46.85%。 聚灿光电：7月31日发布半年度报告。上半年实现营收13.34亿元，同比增长11.24%，归母净利润1.13亿元，同比增长351.03%，扣非归母净利润1.05亿元，同比增长443.68%。 顺络电子：7月31日发布半年度报告。上半年实现营收26.91亿元，同比增长15.43%，归母净利润3.68亿元，同比增长43.82%，扣非归母净利润3.48亿元，同比增长49.53%。 乐鑫科技：7月30日发布半年度报告。上半年实现营收9.20亿元，同比增长37.96%，归母净利润1.52亿元，同比增长134.85%，扣非归母净利润1.46亿元，同比增长170.12%。 4.行业动态 SEMI报告：2024年第二季度全球硅晶圆出货量环比增长7% 美国加州时间2024年8月1日，根据SEMI旗下的Silicon Manufacturers Group(SMG)发布的硅晶圆季度分析报告，2024年第二季度全球硅晶圆出货量环比增长7.1%，达到3035百万平方英寸（MSI），但与去年同期的3331百万平方英寸相比下降了8.9%。（来源：SEMI） 2024年上半年中国蓝牙耳机市场出货量同比增长20.8% 国际数据公司（IDC）最新发布的《中国无线耳机市场月度跟踪报告》显示，2024年上半年中国蓝牙耳机市场出货量达到5,540万台，同比增长20.8%。其中，真无线