资金跟踪系列之三十二：杠杆资金加速净流出，机构ETF、北上卖出放缓

宏观流动性

• 美元指数回升，中美利差“倒挂”程度收敛，通胀预期回落。
• 离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面均衡偏松。

市场交易热度与波动率

• 市场交易热度回落，传媒、通信、商贸零售等板块交易热度处于90%分位数以上。
• 多数指数波动率回升，军工、石油石化、有色板块波动率升至80%分位数以上。
• 市场流动性指标回落，各类板块的流动性指标均在50%历史分位数以下。

机构调研

• 银行、电子、电新、军工、计算机等板块调研热度居前，电新、军工、传媒等板块调研热度环比上升。

分析师预测

• 全A的2026/2027年净利润预测继续上调，有色、商贸零售、通信、医药、机械等板块预测上调。
• 创业板指、上证50的2026/2027年净利润预测上调，中证500、沪深300的预测分别下调/上调。
• 大盘/小盘成长、中盘价值预测上调，中盘成长、大盘/小盘价值预测下调。

北上资金

• 北上交易活跃度回落，继续净卖出A股但幅度放缓。
• 基于前10大活跃股，北上在通信、食品饮料、机械等板块买卖总额之比上升。
• 北上主要净买入化工、有色、石油石化等板块，净卖出TMT、医药、军工等板块。

两融市场

• 两融活跃度回落至2025年7月以来的低点，净卖出515.96亿元。
• 两融净卖出各类板块，电子、有色、通信、化工等被净卖出较多。
• 仅通信、非银等板块的融资买入占比回升。
• 两融净卖出各类风格板块（大盘/中盘/小盘成长/价值）。

龙虎榜

• 龙虎榜交易热度回落，买卖总额及占比均下降。
• 电新、农林牧渔、传媒等板块龙虎榜买卖总额占比较高且仍在上升。

主动偏股基金与ETF

• 主动偏股基金仓位回升，主要加仓有色、传媒、钢铁等板块，减仓金融、食品饮料、电新等板块。
• 主动偏股基金与大盘/中盘/小盘价值的相关性上升，与大盘/中盘/小盘成长的相关性回落。
• 新成立权益基金规模回落，主动/被动新成立规模均回落。
• ETF重新被净申购，科创50、创业板指、券商等相关ETF被净申购。
• ETF主要净买入通信、电子、计算机等板块，主要净卖出有色、食品饮料、传媒等板块。
• 个人ETF被净申购，机构ETF被净赎回。

共识度分析

• ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度均回落。
• ETF和北上的卖出共识度、两融和龙虎榜的卖出共识度回升。

风险提示

• 测算误差。