资金跟踪系列之三十五：两融重新净流出，ETF、北上净卖出放缓

宏观流动性

• 美元指数回升，中美利差“倒挂”加深，通胀预期上升。
• 离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面均衡偏松。

市场交易热度与波动率

• 市场交易热度回升，石油石化、军工、公用事业等板块热度超90%分位数。
• 主要指数及板块波动率均上升，钢铁、军工、石油石化、有色板块波动率超80%分位数。
• 市场流动性指标回升，但各类板块指标仍低于70%历史分位数。

机构调研

• 银行、电子、计算机等板块调研热度居前，建材、计算机等板块环比上升。
• 主动偏股基金前100大重仓股、主要指数调研热度回落。

分析师预测

• 全A及行业层面2026/2027年净利润预测被下调，但计算机、交运等板块预测被上调。
• 中证500、创业板指预测被上调，沪深300、上证50预测被下调。
• 中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值预测被上调，大盘成长预测被下调。

北上资金

• 活跃度回升，小幅净卖出A股。
• 在通信、电新、汽车等板块买卖总额之比上升。
• 主要净买入电子、电新、传媒板块，净卖出计算机、军工板块。

两融市场

• 活跃度快速回落至2025年7月中旬低点，净卖出241.72亿元。
• 主要净买入石油石化、交运、有色板块，净卖出TMT、电新板块。
• 仅农林牧渔、纺服、交运板块融资买入占比上升。
• 仅净买入中盘/小盘价值板块。

龙虎榜

• 交易热度回落，石油石化、农林牧渔板块买卖总额占比相对较高且上升。

主动偏股基金与ETF

• 仓位继续回落，主要加仓石油石化、军工板块，减仓电子、通信板块。
• 与小盘成长/价值相关性上升，与大盘/中盘成长/价值相关性回落。
• 新成立权益基金规模回升，主动/被动规模均回升。
• ETF继续净赎回，但幅度放缓，个人ETF被净申购，机构ETF被净赎回。
• 主要净买入石油石化、有色板块，净卖出TMT、金融板块。

风险提示

• 测算误差可能存在。