资金跟踪系列之三：两融活跃度触及阶段高位，北上与ETF再度净流出

1.1 美元指数继续回升，中美利差“倒挂”加深，通胀预期回升。1.2 离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面先紧后松。 2.1 市场交易热度继续回升，大多数行业交易热度均在80%分位数以上。2.2 主要指数波动率均回落，各行业波动率大多在40%分位数以下。2.3 市场流动性指标小幅回升，各板块流动性指标均在40%历史分位数以下。 3. 电子、医药、计算机、通信、商贸零售、汽车等板块调研热度居前，金融等板块的调研热度环比仍在上升。此外，主动偏股基金前100大重仓股、创业板指、中证500、沪深300、上证50的调研热度均回落。 4.1 全A中2025/2026年净利润预测上调的个股比例均上升。4.2 大多数板块的2025/2026年净利润预测均被上调。4.3 创业板指、沪深300、上证50、中证500的25/26年净利润预测均被上调。4.4 大盘成长、中盘/小盘价值的25/26年的净利润预测均被上调。 5.1 基于前10大活跃股：北上在有色、通信、计算机等板块买卖总额之比上升。5.2 北上持股小于3000万股的标的：北上主要净买入军工、汽车、医药等板块。 6.1 两融主要净买入计算机、机械、电子等板块。6.2 钢铁、通信、家电等板块融资买入占比环比上升。6.3 两融仅小幅净卖出大盘价值。 7. 龙虎榜交易热度有所回升。行业层面，通信、房地产、轻工、钢铁等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。 8.1 剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓TMT、家电、石油石化等板块。8.2 主动偏股基金仅与大盘/中盘成长的相关性上升。8.3 新成立权益基金规模明显回升，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模均回升。8.4 从跟踪的指数来看：红利、券商、科创50等相关的ETF被主要净申购。8.5 将指数拆分来看：ETF主要净买入电子、金融、传媒等板块。8.6 分持有人结构看，个人/机构持有为主的ETF分别被净申购/净赎回。 9. 风险提示测算误差：数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。