2025年小微贷款ABS市场整体发行单数和规模较去年小幅增长，市场占比保持稳定。其中，ABN市场发行势头强劲，全年共发行125单产品，合计1082.30亿元，发行规模跃居三大发行市场首位；交易所市场发行单数下降但规模有所增加，全年共发行133单产品，同比下降16.88%，发行规模合计1029.38亿元，同比上升8.42%；信贷ABS市场发行延续下降趋势，全年共发行10单产品，同比下降16.67%，发行规模合计586.45亿元，同比下降9.46%。
信托公司和商业银行仍为发行主力，其中信托公司共发行207单小微贷款ABS，发行规模合计1742.72亿元，单数和规模占比均超过小微贷款ABS总发行的六成。商业银行仅发行10单小微贷款ABS，但发行规模合计586.45亿元，占比为21.74%，其中建设银行的“飞驰建普”系列项目发行规模占比达18.39%。
资产提供方头部效应显著但节奏分化，参与机构持续丰富，资产类型更趋多元化。民营银行作为资产提供方共发行104单小微贷款ABS，发行规模合计1102.00亿元，占小微贷款ABS总发行量的40.84%；互联网平台共发行106单小微贷款ABS，发行规模合计790.50亿元，占小微贷款ABS总发行量的29.30%；商业银行共发行10单小微贷款ABS，发行规模合计586.45亿元，占小微贷款ABS总发行量的21.74%。
证券发行成本回落后趋于平稳，不同市场利率差异明显。以1.5年期以内的AAAsf级别证券为例，信贷ABS、ABN及交易所ABS产品的平均发行利率分别为1.79%、1.99%和2.04%，信贷ABS产品发行利率明显低于交易所ABS及ABN产品。
证券发行级别与分层多样化，满足投资者多元化产品结构需求。2025年发行的268单小微贷款ABS共涉及943支证券，其中AAAsf级证券共发行354支，发行规模为2317.90亿元，发行规模占比达95.22%。
入池资产笔均余额、期限及收益率呈现差异化。不同市场入池资产笔均余额呈现差异化，信贷ABS市场的资产提供方均为商业银行，客群更为优质；交易所ABS和ABN产品的资产提供方类型多样，客群相对下沉。基础资产期限加权平均合同期限均在3年以内。基础资产收益率水平具有明显差异，ABN和交易所ABS的资产提供方大部分为互联网平台、民营银行和小贷公司等目标客群相对下沉的机构，因此基础资产加权平均收益率较高；信贷ABS的资产提供方均为商业银行，基础资产加权平均收益率低至4.11%。
小微贷款ABS市场存续规模稳健增长，截至2025年底，存量规模为2243.36亿元，存量规模同比增长10.24%。小微贷款ABS资产违约率保持较低水平，截至2025年底，存续的小微贷款ABS产品90+累计违约率在0.00%~1.72%之间，90+累计违约率平均值为0.94%。
存续期循环购买倍数差异较大，在设置了循环结构的小微贷款ABS项目中，联合资信选取的样本中循环购买倍数均值为2.19，其中资产提供方为互联网平台的小微贷款ABS产品循环购买倍数均值为2.41，资产提供方为商业银行的小微贷款ABS产品循环购买倍数均值为2.13。
预计未来小微贷款ABS仍有一定的增长空间，各发行市场均有望保持稳定发展。资产提供方头部化与多元化并存，证券发行利率低位运行的特征持续显现。资产信用质量仍保持稳定，存续证券风险承受能力逐渐提升，未来仍具备配置价值。
