2025年1-7月，小微贷款ABS整体发行规模略有下降，但ABN市场持续增长，信贷ABS市场明显收缩。信托公司和国有商业银行仍为发行主力，资产提供方更加多元，民营银行持续发力。存续期内，不同资产违约表现存在一定差异，但基本符合预期；循环购买结构有效解决期限错配，提高融资效率；大部分证券存续期评级调升，无评级下调证券。
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整体发行规模略有下降，ABN市场持续增长，信贷ABS市场明显收缩
- 2025年1-7月，小微贷款ABS共发行126单，同比下降9.67%，发行规模1214.79亿元。
- ABN发行规模同比增幅明显，共发行62单，发行规模497.00亿元，同比增长96.06%。
- 交易所ABS发行规模有所下降，共发行60单，发行规模397.21亿元，同比下降21.98%。
- 信贷ABS发行规模同比下降较为明显，共发行4单，发行规模320.58亿元，同比下降44.94%。
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信托公司和国有商业银行仍为发行主力；资产提供方更加多元，民营银行持续发力
- 信托公司在交易所ABS和ABN市场共发行94单，发行规模678.79亿元，占比55.88%。
- 国有商业银行仅在信贷ABS市场发行4单，但发行规模320.58亿元，占比26.39%。
- 资产提供方包括国有商业银行、互联网系机构、民营银行等6类，其中互联网系机构发行规模388.00亿元，占比31.94%；民营银行发行规模380.00亿元，占比31.28%；国有商业银行发行规模320.58亿元，占比26.39%。
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小微贷款ABS存续概况
- 截至2025年7月底，存续299单，存量规模1852.33亿元，占比5.58%。
- 交易所ABS市场存续195单，存续规模740.23亿元，占比39.96%。
- ABN市场存续96单，存续规模795.77亿元，占比42.96%。
- 信贷ABS市场存续8单，存续规模316.33亿元，占比17.08%。
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不同产品资产违约表现存在一定差异，但基本符合预期
- 公募ABS累计违约率水平相对平稳，最高为2.81%，超额利差可弥补损失。
- 私募ABS中，27单项目跟踪实际表现与首评或上次跟踪评级预测基本一致，4单项目跟踪实际表现优于首评预测。
- 实际累计违约率/预测累计违约率的倍数中位数为0.81倍，绝大部分项目位于(0，1.2]之间。
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循环购买率存在差异，循环购买结构有效解决期限错配，提高融资效率
- 循环购买率均值为86.91%，互联网机构产品均值为99.17%，国有商业银行产品均值为57.98%。
- 循环购买倍数最高为4.34倍，最低为1.01倍，不同产品设置不同。
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大部分证券存续期评级调升，无评级下调证券
- 159支证券中，46支证券跟踪评级时级别上调，113支未变化（112支已达到AAAsf，1支AA+sf）。
- 量化分析显示，即使信用等级不变，实际风险承受能力较首次评级/上次跟踪评级有不同程度提升。
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未来展望
- ABN和交易所ABS为小微贷款ABS发行的主要品种，信贷ABS市场具有增长潜力。
- 小微贷款ABS存续期表现相比去年基本一致，整体表现良好，存续证券风险承受能力逐渐提升。
