双轨并行，商业不动产REITs密集上报REITs指数表现

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数下跌0.91%，收于1042.8点。
• 本年中证REITs全收益指数涨幅为3.27%，沪深300上涨0.29%，恒生上涨3.63%，中债十年期国债上涨0.76%，房地产(申万)上涨4.31%，恒生地产建筑业上涨14.59%，高速公路(申万)下跌0.40%。

REITs二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场整体回调，16支上涨，61支下跌，周均涨幅-1.07%。
• 宁波交投REIT、湖北科投光谷REIT涨幅靠前。
• 交通、生态环保板块回调幅度较小，消费基础设施、数据中心板块回调较大。
• 已上市REITs总市值约2263.6亿元，平均单只REIT市值约29亿元。
• 数据中心板块交易活跃度最高，日均成交量158.7万股，日均换手率0.5%。
• 日均换手率前三的REITs：嘉实京东仓储基础设施REIT（1.9%）、南方万国数据中心REIT（1.4%）、华夏特变电工新能源REIT（1.1%）。

REITs估值表现

• 已上市REITs中债IRR持续分化，前三名：平安广州广河REIT（11%）、华夏中国交建REIT（9.5%）、易方达广开产园REIT（9.3%）。
• P/NAV位于0.7-1.9区间，前三名：华夏安博仓储REIT（1.9）、嘉实物美消费REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.7）。
• P/NAV较低的有易方达广开产园REIT（0.7）。

投资建议

• 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机。
• 保障房等弱周期资产建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。
• 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。

风险提示

• 二级价格波动风险。
• 基础设施项目运营风险。
• 测算误差风险。