房地产开发C-REITs周报：4支商业不动产REITs成功定价，首批REITs指数基金正式上报

REITs指数表现

• 本周中证REITs全收益指数上涨1.46%，中证REITs（收盘）指数上涨1.19%，收于759.5点；中证REITs全收益指数上涨1.46%，收于1004.4点。
• 本年中证REITs全收益指数跌幅为0.54%，中证REITs（收盘）指数跌幅为2.45%，中证REITs全收益指数跌幅0.54%。
• 本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产（申万）/恒生地产建筑业/高速公路（申万）指数分别下跌0.30%/下跌1.37%/上涨0.14%/下跌3.69%/下跌5.15%/上涨0.52%。

REITs一二级市场表现

• 本周C-REITs二级市场整体呈现上涨行情，59只上涨、22只下跌，周均涨幅为0.78%。
• 已上市REITs总市值约2212.1亿元，平均单只REIT市值约27亿元。
• 板块来看，保障房、交通基础设施板块REITs表现较优，产业园区、仓储物流板块REITs回调。
• 数据中心板块交易活跃度最高，日均成交量209.9万股，日均换手率0.6%。

指数基金正式上报

• 5月18日，易方达、华夏、南方、中金4家基金公司上报中证REITs全收益指数基金，标志着公募REITs市场从资产上市向指数化投资纵深发展。
• 受此影响，5月19日中证REITs全收益指数上涨2.37%，创年内最大单日涨幅。

首批4支商业不动产REITs完成定价

• 国泰海通砂之船REIT定价5.531元/份，中信建投首农REIT定价3.013元/份，中金唯品会REIT定价3.848元/份，汇添富上海地产REIT定价4.092元/份。

REITs估值表现

• 本周已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是中金安徽交控REIT（11.7%）、平安广州广河REIT（11.4%）、中金湖北科投光谷REIT（10.2%）。
• P/NAV位于0.5-1.7区间，位列前三的REITs分别是物美消费REIT（1.7）、华夏首创奥特莱斯REIT（1.6）、华夏安博仓储REIT（1.6），P/NAV较低的有鹏华深圳能源REIT（0.5）。

投资建议

• 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机。
• 保障房等弱周期资产建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。
• 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。

风险提示

• 二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。