2025年经营经营业绩承压2026年有望修复公司已公布全年业绩预

2025年公司经营业绩承压，但扣非净利润预计在预告区间中上部。Q4订单环比改善，但经营性利润同比略降，主要受关税及万象项目亏损拖累，汇兑损失3000万导致单四季度业绩下滑。

2026年公司目标收入双位数增长，产能利用率提升对利润有正向作用，但受柬埔寨工厂出表、新项目费用及汇率压力影响，业绩存在不确定性。越南产能方面，洲际工厂（色织，6000-6500万米）利用率较好，万象项目（匹染，2000-3000万米）利用率约60%，计划2026年达盈亏平衡；功能性面料项目（规划2000万米）目前产量约700-800万米，2026年订单转好。品类拓展方面，针织面料（目标2000+万米）对接优衣库等客户，功能性面料开拓军品、工装市场。远期展望，2027年随着万象及功能性面料项目扭亏、产能利用率提升，业绩将迎来更大弹性。

公司与优衣库合作柬埔寨工厂（产量600万件，2025年净利润268.05万美元），通过合资架构强化产业链协同，拓展面料服装一体化市场，短期带来约719万美元投资收益，长期意义更大。

可转债（约14亿元）将于2026年4月到期，转股价8.49元，公司预计对方案持开放态度，转股或到期兑付均可，目前账面资金充裕。