尿素日报：库存延续去库

市场分析

• 价格与基差：2026年2月4日，尿素主力收盘价1787元/吨，上涨17元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1760元/吨、1770元/吨、1790元/吨，持平；小块无烟煤800元/吨，持平。山东、河南、江苏基差分别为-17元/吨（-17）、-27元/吨（-27）、3元/吨（-17）。尿素生产利润205元/吨，持平；出口利润945元/吨，上涨11元。
• 供应端：企业产能利用率88.28%，持平；样本企业总库存91.85万吨，下降2.64万吨；港口样本库存14.40万吨，上涨1.00万吨。
• 需求端：复合肥产能利用率41.34%，下降1.62%；三聚氰胺产能利用率66.45%，上涨2.80%；尿素企业预收订单天数8.82天，上涨2.23天。

策略

• 单边：震荡
• 跨期：UR05-09逢低正套
• 跨品种：无

风险

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况

核心观点与结论

• 部分厂家降价收单好转，农业需求跟进，工业刚需下降，预计春节前价格坚挺维持为主。
• 供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加。
• 需求端农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家陆续进行春节收单；淡储采购进入后期，部分淡储货源预计2月投放10%。
• 复合肥开工受环保影响小幅下降，整体中性偏高水平，下游终端用肥需求临近，走货好转，临近春节开工有下降预期。
• 三聚氰胺装置复产，开工提升，刚需采购。
• 尿素农需跟进，整体厂内库存小幅去库，港口库存小幅累库。
• 受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，当前国内出口配额暂无新消息，后续持续关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性。