尿素日报：尿素出口节奏提升，港口库存去库

市场分析

• 价格与基差：2025年9月11日，尿素主力收盘价为1671元/吨，上涨2元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1660元/吨（持平）、1660元/吨（下跌10元）、1650元/吨（持平）；山东、河南、江苏基差分别为-11元/吨（下跌12元）、-11元/吨（下跌12元）、-21元/吨（下跌2元）；尿素生产利润为130元/吨（下跌10元），出口利润为1105元/吨（上涨20元）。
• 供应端：截至2025年9月11日，企业产能利用率79.34%（上升0.08%），样本企业总库存量为113.27万吨（增加3.77万吨），港口样本库存量为54.94万吨（减少7.15万吨）。
• 需求端：截至2025年9月11日，复合肥产能利用率37.82%（上升4.74%），三聚氰胺产能利用率为55.38%（下降3.60%），尿素企业预收订单天数为6.88天（增加0.47天）。

市场现状与趋势

• 国内现货市场厂家降价吸单，成交清淡，内需仍偏弱。部分地区农业秋季肥开始，工业需求（复合肥、三聚氰胺）刚需采购，但前期受阅兵影响，板厂、复合肥厂开工率下降，工业需求相对较弱，预计将有所回升。
• 尿素产量高位运行，新增产能释放下，中长期供需仍偏宽松。煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般。出口侧对价格情绪影响较大，需关注印度NFL尿素进口招标（投标量历史高位）及9月出口窗口期，预计出口节奏加快，带动库存下降。

策略

• 单边：中性。
• 跨期：出口窗口期前UR01-05正套可刷波动，出口窗口期后UR01-05逢高反套。
• 跨品种：无。

风险因素

• 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

研究结论

• 尿素市场短期受出口支撑，但中长期供需偏宽松，价格或震荡运行。关注出口节奏与国内需求环比好转的共振时期。