双焦策略月报

焦炭市场

• 价格：焦炭第一轮提涨50-55元/吨落地，天津准一级冶金焦价格不变，吕梁、唐山价格不变，日照准一级焦上涨20元/吨，期货价格上涨28.5元/吨，基差走强。
• 供需：焦企日均产量增加0.17万吨，钢厂焦炭产量增加0.21万吨；钢厂高炉产能利用率回升0.53%，铁水产量至227.98万吨/日，需求有所增强。
• 库存：独立焦企库存去库6.15万吨，钢厂库存累库35.99万吨，港口库存累库19.87万吨，总库存累库48.01万吨。
• 利润：焦企吨焦亏损约60元/吨，期货05合约亏损108.43元/吨，09合约亏损146.88元/吨。
• 结论：短期焦炭盘面震荡偏强，但钢厂备货接近尾声，库存累库压制上涨空间。

焦煤市场

• 价格：山西主焦煤上涨50元/吨，进口蒙煤价格上涨（蒙5#原煤涨50元/吨，蒙3精煤涨35元/吨），期货上涨40.5元/吨。
• 供需：煤矿复产及新生产计划执行，焦煤产量增加（原煤增10.47万吨，精煤增3.11万吨）；蒙煤通关高位运行。
• 库存：矿山原煤库存增66.41万吨，精煤减15.72万吨；独立焦企库存增152.14万吨，钢厂库存增7.64万吨，港口库存减13.12万吨，总库存增189.59万吨。
• 利润：焦企亏损扩大至60元/吨，部分焦化企业复工复产。
• 结论：短期焦煤盘面震荡偏强，但下游采购放缓，库存整体增加。

研究团队

• 邱跃成（所长助理兼黑色研究总监）、张笑金（资源品研究总监）、柳浠（黑色研究员）、张春杰（黑色研究员）。

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