核心观点
- 得益于商品情绪偏暖支撑，钢材价格一度震荡走高，但淡季钢市产业矛盾在累积，上行驱动受限，预期现实博弈下1月钢材价格延续低位震荡。
- 钢材库存开始累库，且品种间表现有所差异，其中建筑钢材库存增加相对明显，多因供应回升叠加需求季节性走弱所致，且假期增库预期偏强；相应的板材库存则是小幅去化，但仍为近年来农历同期最高，去化压力尚存。
- 淡季钢厂生产趋弱，钢材供应持续收缩，且品种间表现有所差异。不过，新年伊始抑制生产因素消退，钢厂延续复产态势，但因盈利状况改善有限，大幅提产动能也不强，生产料将趋稳，钢材供应维持平稳。
- 钢材需求有所走弱，且品种间差异明显，建筑钢材季节性弱势明显，而板材需求则是高位趋稳，韧性表现尚可。展望后市，建材下游行业未见改善，房地产基本面持续低迷，而假期因素扰动基建投资短期难有增量，相对利好则是政策利好预期。同时，制造业景气度趋弱，且出口新政抑制下外需表现一般，板材需求存有隐忧。
关键数据
- 1月30日当周，表内五大品种钢材库存总量为1278.51万吨，环比上月末值增加46.36万吨，增幅为3.76%。
- 建筑钢材库存量为569.95万吨，月环比增64.76万吨，增幅为12.82%。
- 板材库存总量为708.56万吨，较上月末值下降18.40万吨，降幅为2.53%。
- 1月30日当周，钢联247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别为79.00%、85.47%，较上月末值分别微增0.06%、0.21%。
- 全国94家独立电弧炉钢厂开工率和产能利用率最新值为70.66%、55.71%，环比上月末值分别增2.03%、0.56%。
- 1月30日当周，表内五大材周度表需量为801.74万吨，较上月末值下降39.28万吨。
- 2025年12月中国钢材出口量达1130万吨，创下单月历史新高，环比增长13.2%，同比增长16.2%。
- 2025年全年房地产开发投资82788亿元，同比下降17.20%。
- 2025年1-12月，狭义基建(不含电力)累计完成18.08万亿元，同比-2.20%。
研究结论
- 淡季钢市矛盾累积，易抑制钢价走势，但重大会议临近国内政策预期增强，叠加资源品上行逻辑支撑，宏观利好预期则是支撑钢价，钢市运行逻辑将在弱现实与强预期之间切换，预计钢价延续震荡运行态势，重点关注淡季库存增幅与宏观叙事逻辑变化。
