10月钢市运行逻辑继续在现实预期之间切换，钢价先跌后涨，整体表现为震荡寻底态势。假期因素扰动下钢材库存持续累库，截至10月24日当周，表内五大品种钢材库存总量为1554.87万吨，环比上月末值增加82.00万吨，增幅为5.57%，延续8月以来累库态势，多因钢市产业矛盾累积所致。此外，当前库存水平已升至近年来同期高位，较去年同期增加295.53万吨，增幅为23.47%。细分品种来看，建筑钢材和板材库存均有所增加，两者增幅相近，且均高于去年同期水平。截至10月24日当周，建筑钢材库存量为764.44万吨，月环比增38.21万吨，增幅为5.26%；较去年同期增221.64万吨，增幅为40.83%。板材库存总量为790.43万吨，较上月末值增43.79万吨，增幅为5.86%，同样高于去年同期水平，同比增长10.31%。此外，细分库存来看，10月钢材厂库和社库均有所增加。截至10月24日当周，钢材社库总量为1099.72万吨，环比上月末值增加40.78万吨，增幅为3.85%，且近两周库存开始去化，多因需求季节性回升所致，但已升至近年来同期高位，较去年同期增加251.57万吨，增幅为29.66%。与此同时，钢厂厂内库存同样累库，且近期需求回升并未带来厂库去化，最新值为455.15万吨，环比上月末值增41.22万吨，增幅为9.96%，主要源于建筑钢厂库存增加所致，增幅显著，已高于去年同期水平，同比增长43.96万吨，增幅为10.69%，厂库压力有所累积。
旺季钢厂生产趋稳，钢材供应高位收缩有限。截至10月24日当周，钢联247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别为84.71%、89.94%，较上月末值分别增0.41%、减0.71%，高位趋稳运行，且高于去年同期水平，同比分别增2.57%、1.46%。然而，高频数据则是显示钢厂生产趋稳，钢材供应维持相对高位运行。截至10月24日当周，钢联247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别为84.71%、89.94%，较上月末值分别增0.41%、减0.71%，高位趋稳运行，且高于去年同期水平，同比分别增2.57%、1.46%。不过，短流程钢厂生产有所趋弱，90家独立电弧炉钢厂开工率和产能利用率最新值为67.86%、52.30%，环比上月末值分别微增1.99%、1.47%，延续近期低位运行态势，且已低于去年同期值，同比分别降4.19%、1.80%。此外，钢厂品种调节灵活，品种间产量变化各异，表内五大材产量延续平稳运行态势，最新值为865.32万吨，较上月末值微降1.75万吨，降幅为0.20%，占粗钢产量比重低位有所回升，但整体增幅不大，可见钢材供应近期收缩多为表外材减量所致，显示承接能力趋弱，谨防表外压力往表内转移。
钢材需求迎来季节性回升，且品种间强弱分化。截至10月24日当周，钢材周度表需量为892.72万吨，较上月末值下降12.10万吨，减量多因节前补库带来高基数所致，整体与去年同期水平相当，同比微降1.07万吨。10月钢材需求总量为2891.36万吨，环比上月同期下降17.93万吨，降幅为0.62%，且低于去年同期水平，同比减量139.33万吨，降幅为4.60%，减量多是假期因素扰动所致。与此同时，品种间强弱表现分化，建材需求延续偏弱运行，而板材需求表现尚可。具体来看，10月建筑钢材需求累计量为974.38万吨，环比上月同期下降23.38万吨，降幅为2.34%；但明显低于去年同期水平，同比下降14.40%。相应的板材需求表现良好，10月需求总量为1916.98万吨，环比微增5.46万吨，且高于去年同期水平，同比增1.30%，增量主要源于中厚板和冷轧热卷。
总之，钢材供应收缩有限，而需求预期走弱，钢市产业矛盾未缓解，钢价承压运行，相对利好则是成本支撑，预计后市走势延续低位震荡态势，重点关注供应端变化情况。
