钢材周报：预期现实博弈，钢价震荡运行

钢材周报 预期现实博弈，钢价震荡运行 核心观点： 螺纹钢：期价偏弱震荡，主力期价节后录得0.89%跌幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差有所走强。 螺纹钢供需格局延续季节性弱势，假期建筑钢厂生产平稳，螺纹钢周产量环比再增6.13万吨，低位持续回升但仍是近年来同期低位，低供应格局未变，给予钢价支撑。与此同时，现货贸易暂未恢复，螺纹钢需求延续弱势运行，周度表需环比虽有所增加，但依旧处于季节性低位，且后续恢复至正常水平存有较长时滞，弱势需求继续抑制钢价。综上，螺纹供需格局延续季节性弱势，库存持续累库，且供应低位回升，而需求表现疲弱，预计供应恢复会快于需求，基本面矛盾仍在积累，钢价继续承压运行，相对利好则是国内政策预期，下行空间受限，预期现实博弈下预计钢价延续震荡运行态势，重点关注建筑钢厂复产情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期价偏弱运行，主力期价节后录得1.03%跌幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差持续走强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板供需格局有所走弱，板材钢厂生产积极，热卷周产量环比再增0.70万吨，供应维持高位，库存增幅明显，压力持续增加。与此同时，假期前后热卷需求表现偏弱，周度表需环比虽增27.11万吨，但依旧是季节性低位，且冷轧产量高位回落，热卷需求韧性在走弱，相对利好则是出口需求良好。目前来看，热卷供应持续回升，而需求季节性弱势，供强需弱局面基本面走弱，产业矛盾不断积累，钢价易承压运行，相对利好则是需求存有韧性，若后续能较好恢复则下行压力趋弱，重点关注需求恢复情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货平稳运行............................................................41.2期价偏弱震荡，基差有所走强...............................................42钢材基本面弱稳运行..........................................................62.1钢材供应低位回升........................................................62.2钢材需求在恢复..........................................................72.3钢材库存持续累库........................................................82.4钢厂盈利有所回升........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 87家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 75家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货平稳运行 节后下游贸易暂未恢复，现货价格平稳运行。全国主要城市螺纹钢均价报收3481元/吨，较节前上涨7元；热轧板卷全国均价报收3481元/吨，较节前下跌2元。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价偏弱震荡，基差有所走强 海外风险释放，钢材期价承压下行，螺纹钢、热轧卷板主力期价节后均录得下跌，均线指标持续纠缠。与此同时，节后现货价格波动不大，期价下行使得基差有所走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面弱稳运行 2.1钢材供应低位回升 假期钢厂生产趋稳，高炉开工率和产能利用率稳中有所。钢联247家钢厂高炉开工率77.98%，环比节前持平，同比增1.31%；高炉炼铁产能利用率85.76%，较节前增1.12%，同比增1.96%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂暂未复产，电炉开工率和产能利用率维持低位。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为6.39%，较节前降18.71%；产能利用率为3.27%，较节前减13.49%，日均粗钢产量环比减69.99%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减96.48%、88.45%。 表内五大材产量增减互现。螺纹钢周产量环比增9.67万吨至183.80万吨，供应低位迎来回升；热轧卷板周产量为324.13万吨，环比增1.49万吨，供应回升并至高位，压力有所增加。 2.2钢材需求在恢复 钢材品种需求处于季节性低位。螺纹钢周度表需为131.55万吨，较节前增14.64万吨，延续淡季弱势特征；热轧卷板周度表需为298.43万吨，环比减4.14万吨，需求弱势运行。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 现货贸易暂未恢复，建筑钢材需求表现低迷，节前全国主要贸易商建材每日成交量周均值为6.63万吨，位于同期低位，淡季特征明显，弱势需求仍易抑制钢价。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热轧卷板需求韧性趋弱。高频每日成交低位回升，周度均值为36014吨/日，环比增4.87%；主要下游行业冷轧周产量为83.27万吨，较节前下降2.52万吨，延续高位回落态势。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存持续累库 螺纹库存大幅累库，仍是近年来同期低位，低库存格局未变。库存总量为705.38万吨，较节前增222.