东吴电新MineralResources25Q426Q2财报经营更

经营更新要点

1. 公司整体情况

• 产量：2025Q4权益SC6锂精矿总产量为13.8万吨，环比增长0.7%；25年全年产量同比减少6.5%。
• 销量：2025Q4权益锂精矿总出货量为14.3万吨，环比增长0.7%；25年全年销量同比减少5.7%。
• 价格：2025Q4Mt Marion和Wodgina锂精矿折SC6加权平均实际售价为1094美元/吨，环比增长29%。

2. Mt Marion

• 产量：2025Q4锂精矿产量为16.2万吨，环比增长11%，同比增长40%；25年全年产量同比减少6.5%。
  • 环比增长主要因选矿厂原料量增加，平均回收率61%，环比提升2个百分点。
• 销量：2025Q4锂精矿销量为17.8万吨（4.5%品位），环比增长25%，同比增长59%；折SC6锂精矿销量为13.4万吨，环比增长22%，同比增长63%。
  • 25年全年销量同比减少5.7%。
• 价格&成本：折SC6锂精矿平均售价1042美元/吨（SC6，CIF），环比增长31%，同比增长28%；按4.5%品位计算为783美元/吨。
  • 锂精矿单位成本为812澳元/吨（SC6，FOB），环比下降2%，同比下降31%。
• FY26指引：
  • 锂精矿SC6销量指引上调6万吨至38-42万吨。
  • 25H2已实现销量24.4万吨，环比增长16%，同比增长5%。
  • 26H1预计13.6-17.6万吨，环比下降44%~28%，同比增长-35%~-16%。
  • 预计26年全年精矿SC6产量49万吨，同比增长14%（满产60万吨）。
  • SC6单位成本指引维持820-890澳元/吨。

3. Wodgina

• 产量：2025Q4锂精矿产量17万吨，环比下降3%，同比增长57%。
  • 环比下滑主要因低品位矿石原料提升，但回收率提升抵消部分影响，平均回收率达70%，环比提升11个百分点。
  • 25年全年锂精矿产量63.8万吨（SC6为58万吨），同比增长47%。
• 销量：2025Q4锂精矿销量16.8万吨（品位5.5%），环比下降13%，同比增长38%；折SC6锂精矿销量15.2万吨，环比下降14%，同比增长29%。
  • 25年全年锂精矿销量同比增加31.5%。
• 价格&成本：锂精矿SC6平均实现价格1140美元/吨（SC6，CIF），环比增长29%，同比增长37%。
  • 锂精矿单位成本为717澳元/吨（SC6，FOB），环比增长2%，同比下降17%。
• FY26指引：
  • 锂精矿SC6销量指引上调8万吨至52-56万吨，主因25H2销量超预期。
  • 25H2已实现销量32.8万吨，环比增长45%，同比增长62%。
  • 26H1预计19.2-23.2万吨，环比下降41%~29%，同比增长-15%~3%。
  • 预计26年全年可实现SC6精矿62万吨，同比增长7%（满产66万吨）。
  • FY26指引SC6单位成本维持730-800澳元/吨。