【东吴电新】锦浪科技：美元快速升值对利润仅暂时性影响，实际经营业绩亮眼，光储需求

【东吴电新】锦浪科技：美元快速升值对利润仅暂时性影响，实际经营业绩亮眼，光储需求旺盛出货逐季提升，继续强推！ 昨日锦浪科技股价出现较大幅度波动，我们认为主要是9月美元快速升值，而公司美元锁汇较多，账面浮亏对表观利润有一定影响，其实若美元贬值也将冲回，只是暂时性的；实际上公司出货和经营向好，往后看光储需求旺盛，公司出货逐季提升，因暂时性的汇兑损失原因带来的回调是绝佳配置时间点，继续强推！ 观点重申： 光储需求旺盛，公司专注产品，竞争优势突出，未来持续高成长确定！公司深耕欧洲市场，充分受益于欧洲能源危机下光储需求爆发，尤其是储能方面坚持独立第三方储能逆变器供应，同时IGBT保供能力一直领先同行，产能适时扩张，储能出货量和市占率今年快速提升。 22H1逆变器出货43-45万台，同增22%，其中储能逆变器销5-6万台，同比翻4倍增长，22Q3预计逆变器出货30-35万台，其中储能逆变器预计 6-8万台，超过了上半年出货量，同比5-7倍增长，22年底储能逆变器产能达120万台，明年出货有望4倍增长。 中期来看，全球光储渗透率提升空间巨大，户储需求有望连续翻倍增长，公司全球市占率有望提升至20%，持续高增长。 盈利预测：预计22-24年归母净利12.9/29.1/43.9亿元，同比+172%/126%/51%，给予23年50倍PE，对应目标价392元，维持“买入”评级。 风险提示：竞争加剧、政策不及预期等。