1月理财规模“超季节性”下降1100亿元

1月理财规模回落，月末周环比降1788亿元至33.18万亿元，月度降幅为1142亿元。1月理财规模未如预期回升，延续缩量态势，与过往四年1月季节性走升趋势（平均增幅1900亿元）相反，仅2023年受赎回潮影响大幅下降。预计节前两周（2-6日、9-13日）理财将呈温和增长，节后资金回流推动周度增幅恢复至1700亿元水平。

理财风险方面，产品净值持续上涨，区间负收益率占比维持低位（0.96%），但受含权类理财回撤影响，破净水平小幅抬升（0.2%），业绩未达标占比下降（23.9%）。

银行间杠杆率延续降势，日均净融出4.67万亿元，平均杠杆水平107.63%。交易所杠杆率回升至122.95%，非银机构加杠杆至113.27%。利率型、信用型中长债基久期压缩，分别降至3.43年和1.96年；中短债、短债基金久期微升，分别至1.48年和0.74年。

2月初政府债供给规模大幅增加，2月首周计划发行量9067亿元，实际发行近万亿，下周缴款额预计4604亿元，高于2025年以来周度中位数。地方债净缴款环比增加870亿元至4004亿元，国债净缴款降至-100亿元（未考虑贴现债）。