四季度中长期纯债基规模继续收缩，主要原因是净赎回压力和长端利率不稳，规模减少1549亿元至5.76万亿元；短期纯债基规模增加699亿元至1.02万亿元，一级债基规模减少140亿元至8331亿元，二级债基规模增加2503亿元至1.6万亿元，总体规模增长。
各类债基的债券仓位均有所提升，其中二级债基股票仓位有所下滑。四季度中长期纯债基、短期纯债基、一级债基、二级债基持有债券市值占资产总值比重分别为97.14%、95.66%、96.42%、82.25%，较三季度分别增加0.1pct、0.09pct、0.51pct、0.19pct；一级债基、二级债基持有股票市值占资产总值比重分别为0.68%、13.93%，较三季度分别增加0.03pct、减少0.17pct。
中长债基降杠杆，控久期。短期纯债基金杠杆率环比小幅提升0.26pct至111.66%，中长期纯债基金杠杆率环比下降0.92pct至115.83%；一级债基、二级债基的杠杆率环比分别上升1.58pct至113.53%和0.82pct至111.59%。各类债基普遍降低久期暴露，四季度中长期利率债基、中长期信用债基、短期利率债基、短期信用债基的算数平均久期分别为3.35年、2.38年、0.99年、0.88年，相较三季度分别减少0.23年、0.15年、0.19年，短期信用债基增加0.02年。
纯债债基和含权债基均明显增配信用债。四季度中长期纯债基信用债增持430亿元，利率债减持2058亿元；短期纯债基信用债、利率债市值分别增持612亿元、239亿元；一级债基增持信用债221亿元，减持利率债42亿元；二级债基信用债、利率债增持1799亿元、686亿元。分券种来看，中长期纯债基主要减持国债、政金债和金融债，增持中票；短期纯债基主要增持金融债、政金债、短融；混合一级债基主要增持金融债；混合二级债基主要增持金融债、政金债。
从重仓券来看，有边际信用下沉迹象。四季度债基大幅减持利率债，少量减持城投债，增持转债、产业债和存单，少量增持金融债。短期纯债基金中，AAA级占比减少1.81pct，AA+级占比减少0.52pct，AA及以下占比提升2.33pct；一级债基中，AAA级占比减少0.83pct，AA+级占比增加0.35pct，AA及以下占比增加0.48pct；二级债基中，AAA级占比减少0.54pct，AA+级占比减少0.02pct，AA及以下占比增加0.56pct。重仓城投债分区域来看，浙江、安徽城投债明显减持，四川、重庆城投债获得增持。
