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债券型基金2026Q2季报分析：纯债基金的由守转攻：久期拉长，信用增持

金融 2026-07-22 国泰海通证券王英杰

基金规模：二季度债基配置需求回升，纯债与混合债基均获资金关注。整体公募基金规模重回增长，债券型基金扩容最为明显（增加4544亿元，升至11.52万亿元），其中短期纯债型基金（增加371亿元）、中长期纯债型基金（增加1025亿元）和混合二级债基（增加1213亿元）均实现增长。混合一级债基规模亦实现增长（增加净申购1.86%）。利率债ETF和信用债ETF规模均重回增长态势。
配置策略：债基组合久期水平提升，中长期纯债基金是主要拉动因素。整体加权平均久期由一季度的3.29年升至3.59年，中长期纯债基金久期升至3.65年。杠杆操作趋于稳健，整体杠杆率为117.01%（较一季度持平），中长期纯债基金杠杆率最高（119.34%）。二季度债券行情延续修复，中长期品种收益表现优于短久期产品，中长期利率债基金表现最优（中位数0.82%）。
债券持仓：纯债基金增配信用债，混合债基调整债券仓位。短期与中长期纯债基金均增持金融债（非政金）和企业债/中票，中长期纯债基金同时减持政金债（约589亿元）。混合一级、二级债基则整体降低债券仓位，特别是金融债（非政金）、政金债和中票，以及可转债配置有所回落。
绩优基金：久期杠杆双进攻，信用下沉寻超额。中长期纯债绩优基金久期更高（5.34年）、杠杆更高（120%），通过拉长久期和信用下沉增厚收益。短期纯债绩优基金则主要靠提高杠杆（118%）获取更高收益。混合债基绩优产品久期和杠杆均低于市场整体水平，更侧重组合调整和降低债券端风险暴露。
风险提示：经济恢复超预期、统计模型局限性、过往业绩不代表未来表现。