行业周报：Meta、康宁、微软财报亮眼，重视硅光CPO、光纤、液冷投资机会

通信行业周报总结

周观点

Meta、康宁、微软财报亮眼，重视硅光CPO、光纤、液冷投资机会。

Meta

• 2025年第四季度营收598.93亿美元，同比增长24%，高于预期。
• 2026年第一季度营收预计535亿至565亿美元，高于预期。
• 2025年全年资本开支722.2亿美元，高于指引。
• 2026年全年资本支出预计1150-1350亿美元。
• 推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技等（光通信）；英维克（液冷）。

微软

• 2026财年第二季度营收812.73亿美元，同比增长17%。
• 智能云部门收入同比增长26%至515亿美元。
• 资本开支达375亿美元，同比增长66%，主要用于GPU和CPU。
• 推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信（硅光光引擎和CW）；罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特（硅光设备及光互联）。

康宁

• 2025年第四季度及全年业绩创历史新高。
• 2025年第四季度核心销售额44.1亿美元，同比增长14%。
• 核心每股收益0.72美元，同比增长26%。
• 2026年第一季度核心销售额预计42至43亿美元，同比增长约15%。
• 推荐标的：亨通光电、中天科技（光纤）；长飞光纤、永鼎股份、烽火通信、特发信息（受益标的）。

投资建议

• AI“虹吸效应”显著，全球AI或继续共振。
• 看好“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线。
• 推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。

通信数据追踪

5G

• 2025年12月底，我国5G基站总数达483.8万站。
• 2025年12月，5G移动电话用户数达12.04亿户，同比增长18.74%。
• 2025年12月，5G手机出货2213.2万部，占比90.4%，出货量同比减少27.28%。

运营商

• 云计算方面，移动云、天翼云、联通云营收持续增长。
• 运营商ARPU值基本保持稳定或略有下降。

风险提示

• 5G建设不及预期。
• AI发展不及预期。
• 中美贸易摩擦。