通信行业周报：台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

台积电2026年资本开支预算大幅增加，释放AI增长强劲信号

• 台积电2025年第四季度表现强劲，营收环比增长1.9%，全年营收同比增长35.9%，毛利率升至59.9%，营业利润率升至50.8%。
• 2026年资本支出预算大幅增加至520亿至560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长，其中70%-80%用于先进制程。
• 2纳米技术已于2025年第四季度量产，预计2026年快速爬坡；N2P和A16计划2026年下半年量产；海外工厂亚利桑那和熊本分别于2024年第四季度和年底量产。
• 台积电的投资规模凸显AI芯片需求强劲，进一步释放全球AI增长信号，建议关注硅光链和液冷投资机会。

苹果选择Gemini驱动Siri，重视谷歌链和端侧AI应用发展

• 苹果确认选定谷歌的Gemini模型支持新版Siri功能，达成为期数年的合作伙伴关系。
• 苹果与谷歌的合作将利好谷歌AI算力发展，建议关注谷歌链投资机会，包括光模块、液冷、服务器电源、OCS和光器件等。

投资建议

• 展望2026年，全球AI持续共振，看好“光、液冷、国产算力”三大AI核心主线，同时推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。
• 光网络设备：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技等；受益标的包括罗博特科、光迅科技、长光华芯等。
• 计算设备：推荐中兴通讯、紫光股份等；受益标的包括寒武纪、海光信息等。
• AIDC机房建设：推荐英维克、光环新网、奥飞数据等；受益标的包括申菱环境、万国数据等。
• 算力租赁：受益标的包括有方科技、云赛智联等。
• 云计算平台：受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通等。
• AI应用：推荐广和通；受益标的包括移远通信、美格智能等。
• 卫星互联网&6G：受益标的包括海格通信、臻镭科技等。

市场回顾

• 本周通信指数上涨2.24%，在TMT板块中排名第四。

风险提示

• 5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。