通信行业周报：光博会总结：硅光时代龙头优势凸显，OCS/空芯光纤/薄膜铌酸锂/CPO等新技术孕育新机会

研报总结

周投资观点

• 硅光子时代加速到来，OCS/空芯光纤/薄膜铌酸锂/CPO等新技术孕育新机会。
• 光模块：
  • 800G光模块成为主流，1.6T即将放量。
  • 硅光技术成为1.6T光模块主流方案。
• 光芯片：
  • CW激光器需求提升。
  • 单波200G方案推出。
• 线缆：
  • 光纤和铜缆方案逐步推进。
  • 空芯光纤获重视。
• 投资建议：
  • 重视七大产业方向：网络设备、AIDC机房建设、IT设备、算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G。
  • 推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、英维克、中天科技、亨通光电等。
  • 受益标的：华工科技、光迅科技、源杰科技、长光华芯、仕佳光子、光库科技、腾景科技、炬光科技、长飞光纤、长芯博创、太辰光、致尚科技、剑桥科技、联特科技、汇绿生态、德科立、杰普特等。

市场回顾

• 5G：
  • 2025年7月底，我国5G基站总数达459.8万站。
  • 2025年7月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.37亿户。
  • 2025年6月，5G手机出货1843.6万部，占比81.6%。
• 运营商：
  • 创新业务发展强劲。
  • 云计算方面，三大运营商数据如下：中国移动上半年营收达561亿元，同比增长11.3%；中国电信上半年营收达573亿元，同比增长3.8%；中国联通上半年营收达376亿元，同比增长4.6%。
  • 三大运营商ARPU值方面，中国移动上半年移动业务ARPU值为49.5元，同比略减2.9%；中国电信上半年移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6%；中国联通2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。

风险提示

• 5G建设不及预期。
• AI发展不及预期。
• 中美贸易摩擦。