报告摘要
- 市场焦点：央行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松货币政策，降准降息空间存在；国家发展改革委副主任王昌林表示将出台扩大内需战略实施方案，促进物价回升；美国总统特朗普推进格陵兰岛协议，威胁对欧洲国家进行报复。
- 重点数据：2025年中国GDP同比增长5.0%，规模以上工业增加值增长5.9%，社会消费品零售总额增长3.7%，固定资产投资下降3.8%；1月LPR报价维持不变；美国2025年第三季度GDP年化环比增长4.4%，核心PCE物价指数同比上涨2.8%。
- 主要观点：钢材延续区间震荡，钢厂安全事故带来阶段性利好，但需求淡季、库存累积制约价格上行；铁矿高位回落，钢厂安全事故影响复产预期，春节前高位震荡，春节后或有下行压力。
多空焦点
- 螺纹钢：多方因素包括国内宽松政策延续、成本支撑、出口许可证影响不确定性；空方因素包括需求淡季、钢厂库存累积。
- 铁矿：多方因素包括宏观情绪偏多、安全事故影响、国内宽松政策延续；空方因素包括安全事故影响铁水复产、发运减少、港口库存累至高位、补库逻辑减弱。
数据分析
- 宏观：12月经济延续分化，工业生产表现偏好，消费延续走弱，固定资产投资下降，房地产开发投资大幅下降。
- 终端：2025年汽车产销量创历史新高，新能源汽车产销量超1600万辆；工程机械行业复苏加快，挖掘机销量创五年新高；造船业三大指标均位居世界第一；12月钢材出口显著增长，全年出口同比增长7.5%。
- 供应：2025年完成全年粗钢压减目标，关注2026年双碳目标。
- 螺纹钢：现货价格回落，基差继续收窄；钢厂盈利率有所回升；高炉电炉开工有所回落；钢厂产量增长受到安全事故影响；钢材表需显现淡季特征；螺纹库存累积，热卷库存高位。
- 铁矿：现货价格回落，基差窄幅波动；2025年进口增加，铁矿发运继续减少；四季度矿山产销普遍增长，必和必拓消息干扰市场情绪；当周到港减少；铁水产量或难有进一步上行；港口库存：疏港大幅下降，库存累积至高位；钢厂消耗和库存：日耗减少，库存增加。
后市研判
- 钢材：短期供应干扰难以改善供需格局，钢价仍延续区间运行格局不变。
- 铁矿：春节前或延续高位震荡，春节后或有下行压力。
