报告摘要
- 市场焦点：商务部同意与美方进行接触，中钢协推进全国粗钢产量调控工作，美联储维持利率不变，央行发布降准降息等一揽子政策。
- 重点数据：央行降准降息，服务业PMI降至七个月来最低，非农就业人数超预期，中钢协粗钢产量环比下降。
- 主要观点：钢价弱势运行，政策带来的情绪提振有限，需求改善预期不高。中美会谈、英美协议、国内政策虽利好，但市场已表现为利多出尽。黑色金属供需格局宽松，高频数据显示旺季顶部已现，需关注淡季需求和出口表现。成本松动带动板块重心下移，铁矿价格在整体承压下再度走弱，推荐逢高空思路。
多空焦点
- 螺纹：多方因素包括中美会谈、英美协议、国内政策；空方因素包括制造业PMI回落、螺纹表需回落、库存回升。
- 铁矿：多方因素包括中美会谈、英美协议；空方因素包括制造业PMI回落、国内政策、下游需求淡季、铁水产量高位运行。
数据分析
- 宏观：中美会谈进展、国内政策效果、出口压力观察期。
- 宏观：美联储维持利率不变，短期重心仍在通胀，降息预期延后。
- 终端：4月出口延续高增长，对东盟出口增长显著，钢材出口仍有韧性。
- 螺纹：现货价格下跌，基差扩大。
- 利润：钢厂盈利继续改善。
- 产量：高炉开工率上升，电炉开工率下降。
- 产量：螺纹产量明显下降。
- 需求：建材成交低位运行，钢材表需大幅回落。
- 库存：钢材库存回升，下降走势中止。
- 铁矿：现货价格下跌，基差小幅扩大。
- 进口和发运：4月铁矿进口环比增长，当周发运减少。
- 到港：当周到港减少。
- 铁水产量：高位运行。
- 港口库存：疏港和港口库存同步下降。
- 钢厂消耗和库存：日耗和库存同步减少。
后市研判
钢价继续弱势运行，政策带来的情绪提振有限，需求改善预期不高。黑色金属供需格局宽松，高频数据显示旺季顶部已现，需关注淡季需求和出口表现。成本松动带动板块重心下移。铁矿价格在整体承压下再度走弱，推荐逢高空思路。
