螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告 中航期货 2024-5-17 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 交易策略 市场焦点 （1）5月13日，财政部发布通知，明确2024年超长期特别国债发行有关安排。根据安排，超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期，都是按半年付息。其中，30年期最先将在5月17日发行。 （2）美联储主席鲍威尔表示，美联储需要保持耐心，等待更多证据表明高利率正在抑制通胀，因此需要在更长时间内保持利率在高位。鲍威尔重申，美联储的下一步行动不太可能是加息，美联储更有可能将政策利率维持在现有水平。 （3）地产政策持续推出，杭州打响收储模式“楼市去库存”第一枪，此后央行下调公积金住房贷款利率和商业贷款首付比例，提振市场情绪 重点数据 （1）美国4月CPI同比上升3.4%，预估为3.4%，前值为3.5%；美国4月CPI环比上升0.3%，预估为0.4%，前值为0.4%。美 国核心CPI月率出现6个月来首次降温，对于寻求今年开始降息的美联储官员来说，这无疑是朝着正确方向迈出的一小步。核心CPI年率进一步回落至3.6%，跌至2021年4月以来的最低点。 （2）美国4月PPI环比上升0.5%，预估为0.3%，前值为0.2%；美国4月PPI同比上升2.2%，预估为2.2%，前值为2.1%。 主要观点 螺纹2410，热卷2410合约震荡偏强运行。铁矿2409合约震荡偏强运行。 本周，美国CPI同比回落，9月降息预期回升。国内超长期特别国债发行，加上地产政策持续推出，提振市场情绪，带动黑色板块向好运行。基本面上，与宏观形成共振，钢材供需格局仍在改善通道，需求超预期回升，库存延续下降，当前复产交易逻辑仍在延续，但煤端成本支撑减弱，加之复产会压制钢材上方空间，预计钢价仍维持区间偏强运行。铁矿方面，当周发运回落，铁矿仍在交易复产逻辑，本周铁水产量上行，加上宏观与钢材结构仍健康，铁矿价格明显反弹。但后续铁水产量向上空间或有限，港口库存未进入下降通道，矿价上行仍需关注政策力度及钢材的微观格局。 （3）中钢协：5月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产219.15万吨，环比下降0.36%，同口径比去年同期下降2.63%。 多方因素 空方因素 美联储重申排除后续加息预期,CPI回落，降 息预期或可期 长期高利率的风险仍存 国内政策更加积极，超长期特别国债和地产 政策陆续出台 复产对钢材上方空间有制约 螺纹供需格局尚可 热卷库存压力仍然较大 多方因素 空方因素 美联储重申排除后续加息预期,CPI回落，降息预期或可期 长期高利率的风险仍存 国内政策更加积极，超长期特别国债和地产政策陆续出台 市场或交易铁水产量空间有限 下游供需格局仍健康 上海:价格:螺纹钢:HRB40020mm期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2020-09-092021-09-092022-09-092023-09-09 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 上海螺纹折盘面基差 20202021202220232024 2024年4月，中国粗钢产量8594万吨，同比下降7.2%；生铁产量7163万吨，同比下降8.0%；钢材产量11652万吨，同比下降1.6%。 1-4月，中国粗钢产量34367万吨，同比下降3.0%；生铁产量28499万吨，同比下降4.3%；钢材产量45103万吨， 同比增长2.9%。 本周，全国247家钢厂高炉开工率81.5%，周环比持平。电炉开工率58.97%，周环比持平。 247家钢厂高炉开工率（%） 全国电炉开工率（%） 2019 2020202120222023 2024 2019 202020212022 2023 2024 95 80 90 70 8580 60 75 50 70 40 6560 30 55 20 钢联数据：本周，五种建材产量为889.52（+3.73）万吨。螺纹产量233.58（+2.97）万吨。热卷产量324.66（-0.46）万吨。 14005种建材产量螺纹产量热卷产量 热轧板卷：钢铁企业：实际产量 1200 1000 800 600 400 200 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 350万吨 340万吨 330万吨 320万吨 310万吨 300万吨 290万吨 280万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 本周，因煤价回落，高炉利润有所回升；电炉利润回升。热卷和高线利润回升。 钢厂盈利率为51.95%，周环比持平。 （元/吨） 800.00 高炉螺纹利润电炉螺纹利润 （元/吨） 1000 热卷利润高线利润 600.00800 400.00600 200.00400 0.00200 -200.000 -400.00 -200 -600.00 -400 本周，钢联5种建材总库存1813.05（-71.56）万吨，社库1333.43（-55.76）万吨，厂库479.62（-15.8）万吨。 螺纹总库存826.53（-56.73）万吨，社库612.94（-47.7）万吨，厂库213.59（-9.03）万吨。 热卷总库存415.65（-5.84）万吨，社库330.25(-2.14）万吨，厂库85.4（-3.7）万吨。 螺纹钢：库存：中国（周）热轧板卷：库存：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 2500万吨700万吨 2000万吨 1500万吨 600万吨 500万吨 400万吨 1000万吨 300万吨 500万吨 200万吨 100万吨 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 0万吨 第1周第7周第13周第19周第25周第31周第37周第43周第49周 本周建材成交仍偏弱运行，周均成交量13.9万吨。 建筑用钢：主流贸易商：成交量合计：中国（日） 2024年度 2020年度 2023年度 2019年度 2022年度 2018年度 2021年度 400000吨 350000吨 300000吨 250000吨 200000吨 150000吨 100000吨 50000吨 0吨 01-0201-2602-1903-1404-0705-0205-2606-1907-1308-0608-3009-2310-2311-1612-10 本周，5种建材表需为961.08（+30.87）万吨，螺纹表需为290.31（+28.42）万吨。热卷表需为330.5 （+7.39）万吨。 14005种建材表需螺纹表观消费热卷表需 1200 1000 600万吨 螺纹钢：消费量：中国（周） 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度 800 600 400 200 0 500万吨 400万吨 300万吨 200万吨 100万吨 0万吨 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 数据PA分RT析03 终端：4月社融数据大幅缩水，地产表现仍然较差 2024年4月社会融资规模增量为-1987万亿元，人民币贷款增加0.73万亿元，M2同比增长7.2%，M1同比增长-1.4%，M1-M2增速扩大至-8.6%。2024年4月PPI同比下降2.5%，比上月收窄0.3个百分点。 2024年1-4月房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-9.8%和-24.6%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-20.4%和-20.2%。 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 中国:房地产开发投资完成额:累计同比(%)中国:房屋新开工面积:累计同比(%) 中国:房屋竣工面积:累计同比(%)中国:商品房销售面积:累计同比(%) 202020202021202220232024 数据PA分RT析03 终端：基建投资保持韧性 2024年1-4月，基建投资累计同比增长6%，较1-3月回落0.个百分点。 2024年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.9万亿元。 一季度新增专项债累计发行约6341.24亿元，相较去年同期少发行约7227.05亿元。 中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比(%) 40 30 20 10 0 -10 -20 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 中国:地方政府债券发行额:专项债券:当月值(亿元)中国:地方政府债券发行额:专项债券:累计值(亿元) -30 202020202021202220232024 0 202020202021202220232023 4月，汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，同比分别增长12.8%和9.3%。1-4月，汽车产销分别完成901.2万辆和907.9万辆，同比分别增长7.9%和10.2%。 4月中国出口船舶481艘；1-4月累计出口1809艘，累计同比增长19%。 2024年1-2月，全国造船完工量826万载重吨，同比增长95.4%；新接订单量1520万载重吨，同比增长64.4%。截至 2月底，手持订单量14919万载重吨，同比增长31.3%。 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 中国:产量:汽车:当月值(万辆)中国:销量:汽车:当月值(辆) 中国:产量:汽车:当月同比(%)中国:销量:汽车:当月同比(%) 202020202021202220232023 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 中国:造船完工量:累计值(万载重吨)中国:手持船舶订单量:累计值(万载重吨)中国:新接船舶订单量:累计值(万载重吨) 2019201920202021202220232023 2024年3月中国挖掘机产量29746台，同比下降13.5%。2024年一季度，我国挖掘机累计产量70437台，同比下降6.3%，降幅较1-2月扩大6.1个百分点。 2024年4月，中国小松挖掘机开工小时数为97小时，同比下降3.2%，降幅较3月收窄8.2个百分点；环比提高5 %。1-4月，中国小松挖掘机开工小时数累计297.7小时，同比下降7.5%，降幅较1-3月收窄1.7个百分点。 2024年4月中国出口钢材922.4万吨，环比下降6.7%；1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 中国:销量:液压挖掘机:主要企业:当月值(台)中国:销量:挖掘机:主要企业:当月同比(%) 202020202021202220232023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 中国:出口数量:钢材:当月值(万吨)中国:出口数量:钢材:累计值(万吨)中国:出口数量:钢材:当月同比(%)中国:出口数量:钢材:累计同比(%) 202020202021202220232023 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 1,80