螺矿产业链周度报告 中航期货 2024-3-15 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 重点数据 主要观点 交易策略 (1)国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出,实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动。(2)广东省主要钢厂3月中旬到4月中旬集中控减产,减少市场投放,维护供需动态平衡。山东省钢铁行业协会发布关于促进钢铁行业健康发展的倡议。(3)3月12日,焦炭市场价格偏弱运行,主流钢厂针对采购价格下调湿熄100元/吨、干熄110元/吨,第五轮提降落地。(1)美国2月CPI同比增3.2%,为去年12月以来新高,预期3.10%,前值3.10%。美国2月CPI环比增0.4%,预期0.40%,前值0.30%。美国2月核心CPI环比增0.4%,预期0.30%,前值0.40%。美国2月核心CPI同比增3.8%,预期3.70%,前值3.90%。美国PPI数据超预期,2月PPI同比升1.6%,预期升1.1%,前值升0.9%;环比升0.6%,预期升0.3%,前值升0.3%。 (2)中国2月CPI同比自2023年9月以来首次正增长。2月份,CPI同比上涨0.7%,PPI同比下降2.7%。 (3)中钢协:3月上旬,重点统计钢铁企业粗钢日产205.80万吨,环比下降3.38%,同口径相比去年同期下降4.36%;钢材库存量1952.39万吨,比上一旬增长8.35%,比上月同旬增长21.03%。 本周美国通胀数据有所反弹,但降息预期变动不大,鲍威尔传递偏乐观的降息预期。黑色商品在需求迟迟没有改善的情况下,形成负反馈,螺纹面临1300万吨以上的库存,但表需仅有212万吨,这样无法看到库存去化,只会驱动钢厂减产来缓解产业链矛盾。后市需求预期较弱,价格风险仍未完全释放,预计钢材仍偏弱运行,关注减产变化。铁矿方面,当前发运和到港处于季节性中性水平,季末有冲量预期。在钢材需求弱势,钢厂减产的情况下,对铁矿石造成非常大的压力,本周铁水产量继续回落,港口库存持续累积,当前需求状态无法匹配库存去化,偏空看待。 螺纹2405,热卷2405合约偏弱运行。铁矿2405合约偏弱运行。 多方因素 空方因素 海外降息预期偏乐观 钢厂减产倒闭,市场信心急剧下降 以旧换新等政策 库存压力无法缓解 多地钢厂减产 需求改善缓慢,市场信心下降 产业链延续负反馈 多方因素 空方因素 海外降息预期偏乐观 产业链负反馈加剧 以旧换新等政策 港口库存继续累积 铁水产量持续回落,钢厂减产利空原料 数据PA分RT析03 (螺纹)现货:期现货价格快速回落,基差略有扩大 上海:价格:螺纹钢:HRB40020mm期货收盘价(活跃合约):螺纹钢 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2020-07-082021-07-082022-07-082023-07-08 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 上海螺纹折盘面基差 20202021202220232024 本周,全国247家钢厂高炉开工率76.15%,周环比增加0.55个百分点。电炉开工率58.33%,周环比上升13.46个百分点。 247家钢厂高炉开工率(%) 全国电炉开工率(%) 2019 2020202120222023 2024 2019 202020212022 2023 2024 95 80 90 70 8580 60 75 50 70 40 6560 30 55 20 钢联数据:本周,五种建材产量为849(+1.29)万吨。螺纹产量218.53(-1.93)万吨。热卷产量318.51(+7.63)万吨。 1400 5种建材产量 螺纹产量 热卷产量 1200 1000 800 600 400 200 本周,受原料快速下跌影响,高炉利润继续回升,电炉亏损。热卷和高线利润回升。 钢厂盈利率降至21.21%,周环比下降3.03个百分点。 (元/吨) 800.00 高炉螺纹利润电炉螺纹利润 (元/吨) 1000 热卷利润高线利润 600.00 800 400.00 200.00 0.00 -200.00 600 400 200 0 -200 -400.00 -400 -600.00 -600 本周,钢联5种建材总库存2763.74(+18.45)万吨,社库2017.37(-4.57)万吨,厂库746.37 (+23.02)万吨。 螺纹总库存1324.8(+6.15)万吨,社库934.28(-11.75)万吨,厂库390.52(+17.9)万吨。 热卷总库存445.68(+3.42)万吨,社库351.02(+2.41)万吨,厂库94.66(+1.01)万吨。 本周建材成交较差,周均成交量10.73万吨。 建材成交量 周均成交 35 30 25 20 15 10 5 0 2021/6/172021/10/17 2022/2/17 2022/6/172022/10/17 2023/2/17 2023/6/172023/10/17 2024/2/17 本周,5种建材表需为830.55(+34.14)万吨,螺纹表需为212.38(+33.5)万吨。热卷表需为315.09 (+10.74)万吨。 截至3月12日(农历二月初三),百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%,农历同比减少10.7个百分点;劳务上工率72.4%,农历同比减少11.5个百分点;资金到位率47.7%,环比增加3个百分点。其中,非房地产项目开复工率78.1%,环比增加12.4个百分点;房地产项目开复工率68.2%,环比增加13.1个百分点。 1400 5种建材表需 螺纹表观消费 热卷表需 1200 1000 800 600 400 200 0 数据PA分RT析03 终端:1月社融开门红,观察可持续性 2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元,人民币贷款增加4.92万亿元,M2同比增长8.7%,M1同比增长5.9%,M1-M2增速收缩至-2.8%。2024年2月PPI同比下降2.7%,比上月扩大0.2个百分点。 2023年房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-9.6%和-20.4%,竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为17%和-8.5%。 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 中国:房地产开发投资完成额:累计同比(%)中国:房屋新开工面积:累计同比(%) 中国:房屋竣工面积:累计同比(%)中国:商品房销售面积:累计同比(%) 20192020202120222023 数据PA分RT析03 终端:基建投资保持韧性 2023年,基建投资累计同比增长5.9%,较前值加升0.1个百分点。 2024年政府工作报告指出,今年拟安排地方政府专项债3.9万亿元。 2024年提前批额度顶格下达:专项债2.28万亿,一般债0.43万亿。2024年2月地方债发行规模达5599.61亿元, 其中新增专项债规模达3465.88亿元,规模较1月份明显扩大。 中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比(%) 40 30 20 10 0 -10 -20 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 中国:地方政府债券发行额:专项债券:当月值(亿元)中国:地方政府债券发行额:专项债券:累计值(亿元) -30 20192020202120222023 0 202020202021202220232023 2月汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆,环比分别下降37.5%和35.1%,同比分别下降25.9%和19.9%。1—2月,汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆,同比分别增长8.1%和11.1%。 2024年1-2月中国出口船舶937艘,同比增59.9%。 2023年,全国造船完工量4232万载重吨,同比增长11.8%;新接订单量7120万载重吨,同比增长56.4%;截至12月 底,手持订单量13939万载重吨,同比增长32.0%。 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 中国:产量:汽车:当月值(万辆)中国:销量:汽车:当月值(辆) 中国:产量:汽车:当月同比(%)中国:销量:汽车:当月同比(%) 202020202021202220232023 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 中国:造船完工量:累计值(万载重吨)中国:手持船舶订单量:累计值(万载重吨)中国:新接船舶订单量:累计值(万载重吨) 20192020202120222023 2024年1月销售各类挖掘机12376台,同比增长18.5%。 2024年2月,中国小松挖掘机开工小时数为29小时,同比下降61.4%,环比下降63.8%。 2024年1-2月中国累计出口钢材1591.2万吨,同比增长32.6%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 中国:销量:液压挖掘机:主要企业:当月值(台)中国:销量:挖掘机:主要企业:当月同比(%) 202020202021202220232023 250 200 150 100 50 0 -50 -100 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 中国:出口数量:钢材:当月值(万吨)中国:出口数量:钢材:累计值(万吨)中国:出口数量:钢材:当月同比(%)中国:出口数量:钢材:累计同比(%) 202020202021202220232023 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 车板价:青岛港:澳大利亚:PB粉矿:61% 期货收盘价(活跃合约):铁矿石 600 500 400 300 200 100 0 青岛PB粉折盘面基差 20202021202220232024 400.00 2020-07-082021-07-082022-07-082023-07-08 1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿20945.2万吨,同比增长8.1%。 3月4日-3月10日,全球铁矿石发货3121.7(-4)万吨,澳巴发货量分别为1895.6(+59.5)和626.7(-81.7)万 吨,其中澳洲发中国1495.6(+44.8)万吨,占澳洲总量79%。 百万 1400 中国:进口数量:铁矿石:当月值(万吨)中国:进口数量:铁矿石:累计值(吨)中国:进口数量:铁矿石:当月同比(%)中国:进口数量:铁矿石:累计同比(%) 4000 (万吨) 全球发货量 澳巴发货量 澳洲发中国 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 40 120030 100020 80010 6000 400 200 0 2019 2020 2021 2022 2022 2023 -10 -20 -30 3月4日-3月10日,中国45港到港总量2024.7万吨,环比减少352.3万吨;北方六港到港总量为984.5万吨,环比减少257.1万吨。 到货量:铁矿石:北方港口(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 1850 1650 1450 1250 1050 850 650