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汽车行业研究周报中欧达成共识，电动汽车反补贴税迎来规则化替代方案

交运设备 2024-10-31 申港证券 Mascower

核心观点：中欧双方就中国电动汽车反补贴税达成共识，以价格承诺替代原有关税措施，旨在通过规则化、可预期的市场准入条件解决贸易争端。
替代措施：价格承诺机制将取代2024年10月31日起欧盟对中国纯电动汽车征收的反补贴税（企业差异化最高35.3%）。
最低进口价格设定方式：
- 以企业调查期到岸价基准，加上相当于反补贴税率的涨幅；
- 参考欧盟境内生产、未受补贴同类车型的销售价格，并计入销售管理费用与合理利润。
影响评估：
- 利润结构改善：反补贴税对应额度从硬成本转化为潜在利润留存空间，提升单车盈利与渠道稳定性，符合“反内卷、稳车价与利润率”政策方向。
- 出口节奏提速：价格承诺落地后，企业将加大纯电车型在欧推广投入，出口欧洲有望重新提速。
投资策略及重点关注：
- 长期看好：新能源领域具备先发优势的自主车企（比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等）、业绩稳定的低估值零部件龙头（华域汽车、福耀玻璃等）、电动化和智能化优质赛道核心标的（德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等）、国产替代机会（菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等）、强势整车企业对核心零部件的拉动效应（拓普集团、文灿股份、旭升集团等）。
- 本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。
市场回顾：汽车板块本周涨跌幅0.49%，跑赢沪深300，细分行业中汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为3.39%、1.65%、-1.69%、-1.49%、-2.03%。
风险提示：汽车销量不及预期、政策落地不及预期、市场竞争加剧、关键原材料短缺及成本上升。