欧盟拟对自中国进口的电动汽车征收临时反补贴税

日度报告——综合晨报 欧盟拟对自中国进口的电动汽车征收临时反补贴税 报告日期：2024-06-13 外汇期货 美国5月核心CPI同比降至三年低位 美联储6月利率会议和此前表述基本一致，但是利率点阵图显示今年仅降息一次，美元指数继续高位震荡。 股指期货 欧盟拟对自中国进口的电动汽车征收临时反补贴税 5月通胀数据依旧低迷，我们认为最值得关注的是核心CPI的同环比均走弱。上游价格高企，但终端需求低迷造成的价格传导 综不畅将使得中下游制造业利润率进一步被蚕食。 合国债期货 晨中国5月PPI同比超预期，CPI同比不及预期 报通胀数据显示核心需求疲弱的问题尚未得到显著改善，上游涨价难以传导到下游。基本面利多债市，但利率偏低。建议持债观望，不建议继续追多。 黑色金属 JSW5月粗钢产量209.8万吨，同比下降4% 预计整体6月份铁水数据维持整理。对应铁矿石库存数据基本持 平。进入6月份中旬和下旬以后，矿山将季节性发货冲量，对短期市场带来更多压力。 农产品 USDA上调美国旧作及新作期末库存 USDA上调美国旧作及新作期末库存，但南美产量下调幅度再度不及预期，报告公布后美豆变动不大。巴西CNF贴水仍稳中有涨，进口大豆成本端给予豆粕期价一定支撑。 能源化工 IEA下调今年全球原油需求增速预期 油价小幅收涨，EIA美国原油库存上升。 兰淅高级分析师（黑色金属）从业资格号：F03086543 投资咨询号：Z0016590Tel：63325888-1596 Email：xi.lan@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.3、农产品（豆粕）7 2.4、农产品（白糖）8 2.5、农产品（玉米淀粉）9 2.6、农产品（玉米）9 2.7、黑色金属（动力煤）10 2.8、黑色金属（铁矿石）10 2.9、农产品（生猪）10 2.10、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）11 2.11、有色金属（镍）11 2.12、有色金属（碳酸锂）12 2.13、有色金属（工业硅）13 2.14、有色金属（铜）14 2.15、有色金属（锌）14 2.16、有色金属（氧化铝）15 2.17、有色金属（铝）15 2.18、能源化工（液化石油气）15 2.19、能源化工（原油）16 2.20、能源化工（苯乙烯）16 2.21、能源化工（PX）17 2.22、能源化工（PTA）17 2.23、能源化工（烧碱）18 2.24、能源化工（纸浆）18 2.25、能源化工（PVC）18 2.26、能源化工（LLDPE/PP）19 2.27、能源化工（甲醇）19 2.28、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 日本央行最早将在本月会议上具体讨论减持国债(来源：Bloomberg) 日本银行最早将在下周召开的金融政策决定会议上，很有可能讨论是否要就减少长期国债购买的具体方针。这是通过对多名相关人士的采访得知的。据相关人士透露，在13、14日的会议上，日本央行将慎重评估当前长期国债买入是否适合减持的市场环境。在新的方针下缩小购买的情况下，从回避市场大变动的观点出发，表示缓慢阶段性的减免购买量的可能性较大。 美国5月核心CPI同比降至三年低位(来源：Bloomberg) 美国劳工统计局公布的数据显示，美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为2022年7月以来最低水平。其中，能源仍是拖累CPI环比上涨的最大因素。 美联储决策者预计今年仅降息一次，2025年降息四次(来源：Bloomberg) 美联储官员们认为，他们今年只会降息一次，比3月份预测的少两次，因为通胀接近2% 目标的速度比他们预期的要慢。这是根据联储在6月11日至12日会议结束时周三公布 的新经济预测中值得出的，同时人们普遍预计美联储将决定将政策利率维持在5.25%-5.5%的区间内。 根据预测中值，到2025年底，政策利率预计将达到4.1%，这意味着明年将再降息四次，每次降息四分之一个百分点（25个基点）。 点评：我们看到美联储6月利率会议和此前表述基本一致，但是利率点阵图显示今年仅降 息一次，美元指数继续高位震荡。最新的美联储6月利率会议表述基本上和上次会议一致， 但是市场最为关心的利率点阵图显示24年降息一次，明显少于此前的三次，鲍威尔表态通 胀降低还没有达到明美联储满意的程度，因此6月份会议相对来说偏向鹰派。早先公布的CPI数据明显不及预期，通胀下行的趋势没有改变，整体来看，美联储继续处于等待数据走弱阶段，降息是主线趋势，短期美元指数继续震荡。 投资建议：美元指数继续震荡。 1.2、股指期货（美股） 鲍威尔：通胀已经有所好转，但美联储需要更多降息证据(来源：iFind) 美联储宣布，将维持联邦基金利率在5.25%至5.5%的区间不变，这符合市场普遍预期。然而，其最新公布的点阵图显示，美联储官员对今年的降息次数预测有所调整，四位决策者预计今年不会降息，七位预计降息一次，而八位则预计降息两次。美联储在会后声明中略 微修改了措辞，指出通胀在朝着委员会的目标前进时取得了“温和的进一步进展”，而不是此前所说的“缺乏”进一步进展。此外，美联储还上调了其对核心通胀率的预测，从3月的2.6%上调至2.8%。同时，美联储对经济增长和失业率的预测保持不变，分别为2.1%和4%。 美国5月CPI低于预期(来源：iFind) 美国5月CPI环比持平，预期增加0.1%；同比上升3.3%，也低于预估值3.4%；剔除能源、食品的核心CPI环比上涨0.2%，预期增加0.3%；核心CPI同比上涨3.4%，预估值为3.5%。 点评：三大股指涨跌不一，其中，纳指和标普500高开高走，大幅收涨，而道琼斯指数高开低走，最终回吐全部涨幅。板块分化明显，信息科技和可选消费板块领涨，而必需消费和能源板块拖累整体表现。昨夜公布的CPI数据显示通胀压力进一步缓解，不过，主要贡献项为波动较大的能源和运输服务，而房租分项回落依旧缓慢，开启降息仍然需要更多的数据支撑，随后的美联储会议也表示，尽管抗通胀取得了一定的进展，但仍然需要更多数据来确认降息的事件。市场对于通胀缓和以及宽松周期的交易再度升温，市场风险偏好改善。 投资建议：经济维持韧性，通胀边际回落，这样的组合继续支撑股指走势偏强。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 央行召开保障性住房再贷款工作推进会(来源：wind) 央行召开保障性住房再贷款工作推进会。会议强调，金融机构和有关单位要着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。加强制度保障和内外部监督，坚持自愿参与、以需定购、合理定价，确保商业可持续，严格避免新增地方隐性债务，切实防范道德风险。 欧盟拟对自中国进口的电动汽车征收临时反补贴税(来源：wind) 欧盟委员会披露了对从中国进口的电池电动汽车征收的临时关税水平。欧盟委员会对三家抽样中国汽车生产商征收的关税分别为：比亚迪17.4%、吉利20%、上汽集团38.1%。对其它制造商将征收21%的关税；进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独的税率。欧盟委员会称如果与中方的讨论不能得出有效的解决方案，这些临时关税将从7月4日起引入。 中国5月CPI同比0.3%，PPI同比-1.4%(来源：wind) 中国5月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.3%。PPI同比降1.4%，预期降1.5%，前值降2.5% 点评：5月通胀数据依旧低迷，我们认为最值得关注的是核心CPI的同环比均走弱。上游价格高企，但终端需求低迷造成的价格传导不畅将使得中下游制造业利润率进一步被蚕食。当务之急是尽快落实就业帮扶，改善居民收入，疏通内循环价格传导机制。对于A股而言，本次数据难言利好，仍建议投资者以偏防守姿态应对，做好对冲套保操作。 投资建议：仍建议以偏防守的思路对待当前股市，加大对冲套保比例。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 中国5月PPI同比超预期，CPI同比不及预期(来源：国家统计局) 中国5月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.3%。1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。 中国5月工业生产者出厂价格（PPI）同比降1.4%，预期降1.5%，前值降2.5%，1-5月平均，PPI比上年同期下降2.4%，工业生产者购进价格下降3.0%。 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月12日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。因有20亿元逆回购到期，当日完全对冲到期量。 央行召开保障性住房再贷款工作推进会(来源：中国人民银行) 会议指出，房地产业发展关系人民群众切实利益，关系经济运行和金融稳定大局。设立保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁，是金融部门落实中共中央政治局关于统筹消化存量房产和优化增量住房、推动构建房地产新发展模式的重要举措，有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，加大保障性住房供给，助力保交房及“白名单”机制。 点评：本期通胀数据的改善主要体现为有色以及部分农产品涨价上，核心需求疲弱的问题尚未得到显著改善，上游涨价难以传导到下游。展望未来，随着基数降低，PPI同比读数有望继续改善，但由于终端需求回暖的节奏偏慢，通胀数据环比表现难超季节性，对于债市的利空也不会明显。 美联储暂不会降息，国内私人部门主动投融资动能偏弱，通胀回升压力较大的情况下，市场风险偏好难以持续性回升，基本面仍有利于债市走强。但随着长债利率不断下行，来自央行端的风险也在上升，建议持债观望，不建议继续追多。 投资建议：建议持债观望 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储主席鲍威尔表示，仍高度关注通胀风险(来源：wind) 美联储主席鲍威尔表示，仍高度关注通胀风险；今年至今，美联储并未对通胀有更大的信心以便进行降息；已取得了适度的进展，但需要更多良好的数据；达成双重使命面临的风险处于更好的平衡。 美联储按兵不动(来源：wind) 美联储FOMC声明：近几个月通胀进一步取得温和进展；将贴现利率维持在5.5%不变；委员们一致同意此次的利率决定（与上次会议一致）。 美国5月CPI同比上涨3.3%(来源：wind) 美国5月CPI同比上涨3.3%，低于3.4%的市场预期，前值为3.4%；核心CPI同比上涨3.4%，低于3.5%的市场预期，前值为3.6%。环比看，美国5月CPI与上月持平，市场预期为0.1%，前值为0.3%；核心CPI上涨0.2%，符合市场预期，前值为0.3%。 点评：金价剧烈波动最终收涨，受美国5月CPI不及预期的带动一度涨超1%，但6月美联储利率会议按兵不动，点阵图较上次更加鹰派，显示年内降息预期降至1次，美联储上调了通胀和利率预测值，短期通胀反弹尚未